【东证期货】金工策略周报-250223（50页）.pdf

1、金工金工策略周报策略周报东证衍生品研究院金融工程组2025年02月23日王冬黎王冬黎 金融工程首席分析师（国债期货）从业资格号：F3032817 投资咨询号：Z0014348 Email:常海晴常海晴 金融工程分析师(股指期货)从业资格号：F03087441投资咨询号：Z0019497Email:联系人联系人 范沁璇范沁璇 金融工程分析师(资产配置)从业资格号：F03111965 Email:联系人联系人 徐凡徐凡 金融工程分析师(FOF)从业资格号：F03107676 Email:李晓辉李晓辉 金融工程首席分析师（CTA）从业资格号：F03120233 投资咨询号：Z0019676 Emai

2、l:股指期货量化策略跟踪股指期货量化策略跟踪2主要内容股指期货行情简评：股指期货行情简评：市场延续上涨，小盘维持强势，IM涨超3%。分行业看，电子贡献了各宽基指数的主要涨幅。交割周各品种成交环比上升，IH、IF基差走强而IC、IM基差有所走弱。(股指期货基差=期货收盘价-现货收盘价)股指期货基差策略推荐：股指期货基差策略推荐：IH与IF基差温和走强，IC、IM基差与市场负相关性增强反而有所走弱。预计IH与IF基差走势受市场情绪影响仍将震荡偏强。近期交易台gamma敞口变化导致IC、IM基差与市场负相关性增强，叠加近期场外衍生品有到期压力，导致IC、IM基差走弱。场外产品对IC、IM基差影响偏空

3、，叠加市场做多情绪缓和，预计IC、IM贴水格局将维持，建议关注两品种跨期正套策略的建仓机会。IC、IM、IF展期策略推荐多近空远；IH推荐多远空近。股指期货套利策略跟踪：股指期货套利策略跟踪：跨期套利策略方面，正套策略表现较好。动量因子继续给出正套新号，上周各品种正套策略盈利；年化基差率因子IH、IF盈利而IC、IM亏损，在IH、IF上给出正套信号，在IC、IM上给出反套信号。跨品种套利时序策略盈利较好，合成策略上周盈利0.4%，最新信号为继续推荐做多100%IC做空100%IF。股指期货择时策略跟踪：股指期货择时策略跟踪：日度择时策略信号净值有所修复，单因子与XGB模型盈利，OLS模型亏损。

4、不同模型的最新信号分歧较大：单因子等权看空IH、IF；OLS看多IH、IC，看空IF、IM；XGB看多IH、IF，看空IC、IM。3各品种基差期限结构分化IFIF剔除分红后的年化基差率剔除分红后的年化基差率IHIH剔除分红后的年化基差率剔除分红后的年化基差率ICIC剔除分红后的年化基差率剔除分红后的年化基差率资料来源：Wind，东证衍生品研究院4IMIM剔除分红后的年化基差率剔除分红后的年化基差率0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%22/0922/1

5、123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/0124/0324/0524/0724/0924/1125/01当季年化基差率(剔除分红)当季基差2年分位数(右轴）0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%22/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/0124/0324/0524/0724/0924/1125/01当季年化基差率(剔除分红)当季基差2年分位数(右轴）0

6、.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%-30.0%-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%22/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/0124/0324/0524/0724/0924/1125/01当季年化基差率(剔除分红)当季基差2年分位数(右轴）0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%-30.0%-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%07/2507/2507/25当季年化