【国泰期货】CTA市场观察报告-250221（9页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 贡佳锟（联系人）从业资格号：F03115279 报告导读：报告导读：本周（2025/02/14 2024/02/21）1、【指数收益】本周南华商品指数上涨 0.75%，其中南华能化指数上涨 0.37%，南华贵金属指数下跌 1.07%，南华有色金属指数下跌 0.60%，南华黑色指数上涨 3.10%，南华农产品指数上涨 0.71%。2、【因子概况】整体来看，因子表现有所分化，动量因子回撤，基本面因子表现大多偏弱。3、【回顾展望】上周市场整体偏震荡，因子走势分化，截面策略上

2、涨，趋势策略承压。本周市场表现或延续震荡，各类策略不确定性较高，截面类策略盈利环境依旧尚可。2022025 5 年年 0202 月月 2121 日日 二二二五二五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.市场行情回顾市场行情回顾 图 1：本周期货品种表现（周涨跌幅）数据来源：聚宽 -0.06-0.05-0.04-0.03-0.02-0.0100.010.020.030.040.05焦煤冶金焦炭纯碱菜籽粕铁矿石棕榈油螺纹钢热轧卷板花生豆粕锰硅纤维板黄大豆二号不锈钢棉花红枣苹果甲醇聚乙烯线材聚氯乙烯玻璃菜籽油铝白糖石油沥青锡棉

3、纱苯乙烯低硫燃料油指数生猪PTA黄大豆一号粳米燃料油聚丙烯铅豆油锌天然橡胶镍黄金短纤20号胶硅铁LPG原油纸浆乙二醇尿素玉米国际铜阴极铜玉米淀粉白银鸡蛋胶合板期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：股票本周走势 数据来源：同花顺 iFinD 图 3：商品本周走势 数据来源：wind 1.1 股票市场股票市场 本周股票市场走势整体向上，其中上证 50 上涨 0.80%，沪深 300 上涨 1.00%，中证 500 上涨1.84%，中证 1000 上涨 3.21%。股指相对高位宽幅震荡。此前提及，在一系列利多助推市场乐观情绪反复发酵后，热点品种累积涨幅0.980.9911.011.

4、021.031.042025-02-142025-02-172025-02-182025-02-192025-02-202025-02-21上证50沪深300中证1000中证5000.950.960.970.980.9911.011.021.031.04南华商品指数南华农产品指数南华能化指数南华贵金属指数南华有色金属指数南华黑色指数期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 已较大，行情上冲后获利回吐压力增加。一些资金选择高低切换，周二红利个股补涨导致 IH 表现最强。但 DeepSeek 带来的中国 AI 崛起宏大叙事，又成为成长品种回调买入的催化剂。多因素对冲交织下，行情波动放大。前瞻

5、来看，两会靴子临近落地，在目前宏观修复(譬如 19 日最新公布的一二线房价数据环比继续上涨)、预期向好的氛围下，超预期刺激难度进一步加大。在民营经济释放大利多后，类似层级的利多超预期空间也在缩小。因此在投资者风险偏好高，市场微观结构脆弱，消息面不确定性增多环境下，对行情不宜过度乐观，但缺乏真正利空的回调也会带来短线抄底，预计近期行情多空交织波动加大，趋势性上行暂需等待，交易方面注意节奏把握。2 月 19 日国家统计局公布数据显示，2025 年 1 月份，70 个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比继续上涨，二三线城市环比总体略降；一二三线城市同比降幅均持续收窄。今年 1 月，70 个大中城

6、市新建商品住宅销售价格环比下跌 0.07%，去年 12 月环比跌幅为 0.08%；二手房价格下跌 0.34%，去年 12月跌幅为 0.31%。同比跌势也有所放缓，1 月新房与二手房价格同比分别下跌 5.43%与 7.8%，去年 12 月的跌幅分别为 5.73%与 8.11%。去年下半年以来，国家加大对楼市的支持力度，最新数据显示，持续萎靡的楼市开始出现积极的信号。年初新房销售好于预期，买家看房次数大增，显示出“企稳的早期迹象”。后期其持续性值得高度关注。1.2 商品市场商品市场 整体来看，本周商品市场除贵金属有色外震荡上涨：有色金属：有色金属：本周南华有色金属指数下跌 0.60%。铜：预计铜价