【华泰期货】养殖周报：供应仍显宽松，生猪期价偏弱震荡-250216（14页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 生猪生猪观点观点 市场分析市场分析 供应端来看，本周随着养殖端和屠宰端恢复正常运转，集团出栏较上周明显增加。但由于消费仍未恢复，屠宰量仍处于低位，导致养殖端出栏均重仍在上涨，但目前的肥标价差利润仍非常可观，因此养殖端并不急于降重出栏。目前二次育肥有入场迹象，但从价格来看规模和持续时间或较为有限。需求端来看，春节后需求快速下降是市场的共识，未来屠宰开工率在短期内也难有大幅上涨，下周开学季对于消费端的影响需要谨慎观察。综合来看，当前 1 元/公斤以上的肥标差是二次育肥选择进场的主要原因，也是导致近期现货止跌的重要因素。但从总供需来看，供强需弱

2、仍是生猪价格的主要矛盾，降低均重是未来养殖企业的主要目标之一，但降重也意味着未来的出栏量或将进一步增加。从当前的能繁数据来看节后的供应可能会略高于节前，长期来看生猪价格难有较大的起色，盘面价格或将震荡偏弱运行。策略策略 谨慎偏弱 风险风险 开学需求提振 鸡蛋鸡蛋观点观点 市场分析市场分析 供应方面，当前蛋价低位，大多养殖企业亏损，淘汰意愿较强，不过农贸市场需求不佳，上周屠宰企业陆续开工，但是订单有限，部分养殖企业被迫压栏，上周淘汰量小幅增加，考虑到养殖企业春节前集中淘汰，当前可淘老鸡有限，预计本周淘汰量维持增加走势；2 月新开产蛋鸡主要为 10 月份前后补栏鸡苗，10 月鸡苗销量略有减少，叠加

3、淘汰鸡减少预期，预计本月在产蛋鸡存栏变化不大，供应面较为宽松。期货研究报告期货研究报告|养殖养殖周报周报 2022025 5-0 02 2-1616 供应仍显宽松供应仍显宽松，生猪，生猪期价期价偏弱偏弱震荡震荡 研究院研究院 农产品组农产品组 研究员研究员 邓绍瑞邓绍瑞 010-64405663 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨李馨 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 联系人联系人 白旭宇白旭宇 010-64405663 从业资格号：F03114139 薛钧元薛钧元 010-64405663 从业资格号：F03114096 投资投资咨询

4、业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 养殖周报丨 2025/02/16 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 需求方面，上周南方销区需求逐渐恢复，开学备货接近尾声，受蛋价低位影响，部分贸易商少量拿货，市场需求小幅增加，不过需求恢复不及预期，各环节仍以清理前期库存为主；当前处于传统消费淡季，市场悲观情绪增加，需求持续疲软。综合来看，进入季节性消费淡季，各环节交易更加谨慎，因现货价格已回调至成本线附近，预计现货价格低位震荡运行。短期来看，鸡蛋期货主力 2505 合约已回调至成本线附近，盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。策略策略 中性 风险风险 无

5、养殖周报丨 2025/02/16 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3/14 目录目录 策略摘要.1 生猪市场分析.5 鸡蛋市场分析.6 图表图表 图图 1:1:能繁母猪淘汰量丨单位：万头能繁母猪淘汰量丨单位：万头.7 图图 2:2:商品猪月度存栏量丨单位：万头商品猪月度存栏量丨单位：万头.7 图图 3:3:商品猪月度出栏量丨单位：万头商品猪月度出栏量丨单位：万头.7 图图 4:4:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.7 图图 5:5:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%.7 图图 6:6:重点屠企鲜销率丨单位：重点屠企鲜销率丨

6、单位：%.8 图图 7:7:重点屠企库容量丨单位：重点屠企库容量丨单位：%.8 图图 8:8:生猪月度屠宰量丨单位：万头生猪月度屠宰量丨单位：万头.8 图图 9:9:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨生猪线上市场月度销量丨单位：万吨.8 图图 10:10:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天.8 图图 11:11:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只.8 图图 12:12:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天.9 图图 13:13:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽.9 图图 1