【国泰期货】CTA因子绩效追踪及预估（市场类）-250119（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 因子绩效追踪及预估（市场类）因子绩效追踪及预估（市场类）李浩 投资咨询从业资格号：Z0020121 张剑锴（联系人）从业资格证号：F03114607 报告导读：报告导读：行情回顾：行情回顾：本周商品市场总体较强，周内波动较大，南华商品指数本周上涨约 4.1%，板块指数普遍上涨，其中南华能化指数本周上涨约 5.7%，南华贵金属指数本周上涨约 0.4%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则获利超过 0.04%；长周期时序规则损失接近 2.2%；中周期截面动量获利超过 0.4%；长周期截面动量损失接近 1.8%；中周期时序动量获利接近 0.

2、1%；长周期时序动量损失接近 1.0%；截面偏度因子损失接近 1.1%；期限结构因子获利接近 0.1%；截面仓单因子损失接近 1.1%；截面库存因子损失接近 0.5%。板块表现：板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在农产品板块获利较多，长周期动量在能源化工板块损失较多；截面动量方面，中周期动量在能源化工板块获利较多，长周期动量在黑色板块损失较多；时序动量方面，中周期动量在黑色板块损失较多，长周期动量在农产品板块损失较多；截面偏度因子在农产品板块损失较多；期限结构因子在能源化工板块获利较多；截面仓单因子在黑色板块损失较多；截面库存因子在农产品板块损失较多。品种表现：品种表现：动量因子方

3、面，中周期时序规则在锰硅上损失较多，而在豆一上获利较多；长周期时序规则在锰硅上损失较多，而在白糖上获利较多；中周期截面动量在焦煤上损失较多，而在原油上获利较多；长周期截面动量在玻璃上损失较多，而在原油上获利较多；中周期时序动量在热轧卷板上损失较多，而在原油上获利较多；长周期时序动量在焦煤上损失较多，而在原油上获利较多。截面偏度因子在菜粕上损失较多，而在锰硅上获利较多；期限结构因子在 PTA 上损失较多，而在原油上获利较多；截面仓单因子在焦煤上损失较多，而在燃料油上获利较多；截面库存因子在焦煤上损失较多，而在玻璃上获利较多。后市预估：后市预估：根据 2025 年 1 月 17 日的期货市场研究报

4、告，全球宏观经济环境呈现出多种趋势和挑战。在商品市场方面，不同品种的交易单位、持仓变动以及价格差异反映了市场供需关系的复杂变化，例如沪金和 Comex 黄金的交易单位及持仓变动就呈现出不同特点。同时，美东时间 1 月 16 日特朗普提名的美国财政部长人选贝森特表示必须保证美国的供应链安全、谨慎部署制裁，确保美元的全球储备货币地位至关重要;美国财政支出失控，特朗普政府未计划降低社保和医保支出;碳关税可能纳入关税计划;特朗普政府可能加大对俄罗斯、尤其石油巨头制裁;通胀“仍远高于目标”，特朗普政策会让通胀更接近 2%。风险提示：风险提示：投资者和政策制定者需要密切关注市场动态，以应对可能出现的各种风

5、险和挑战。2022025 5 年年 1 1 月月 1 19 9 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.商品因子指数整体表现商品因子指数整体表现 1.1 2025 年以来表现（年以来表现（2024.12.31-2025.1.17）2025 年以来，各因子表现有所分化，其中中周期时序规则获利接近 0.5%；长周期时序规则损失接近1.7%；中周期截面动量获利超过 1.3%；长周期截面动量损失接近 0.4%；中周期时序动量损失超过0.2%；长周期时序动量损失超过 0.7%；截面偏度因子获利接近 0.9%；期限

6、结构因子损失超过 1.4%；截面仓单因子损失接近 1.4%；截面库存因子获利超过 0.6%。图 1：商品因子指数 2025 年以来绩效 资料来源：国泰君安期货研究 图 2：商品因子指数 2025 年以来走势 资料来源：国泰君安期货研究 0.980.9850.990.99511.0051.011.0151.021.025累计净值中周期时序规则长周期时序规则中周期截面动量长周期截面动量中周期时序动量长周期时序动量截面偏度期限结构截面仓单截面库存期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1.2 本本周表现（周表现（2025.1.10-2025.1.17）本周商品市场总体较强，因子指数涨跌不一，