【国泰期货】螺纹钢：下行空间有限 热轧卷板：下行空间有限-250216（12页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 螺纹钢：螺纹钢：下行空间有限下行空间有限 热轧卷板热轧卷板：下行空间有限下行空间有限 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 报告导读：报告导读：走势回顾走势回顾 本周螺纹主力 2505 合约弱势下行，收于 3262 元/吨，周环比下跌 90 元/吨，成交 735.20 万手，持仓 188.55 万手，持仓增加 5.75 万手。本周热卷主力 2505 合约弱势下行，收于 3377 元/吨，周环比下跌 72 元/吨，成交 218.55 万手，持仓 120.94 万手，持仓增加 1.48 万手。供应供应 本周钢厂高炉产能利用率小幅下降，分品种产量

2、小幅回升，节后钢厂复产较为谨慎，产量上升速度较慢。需求需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为 12.16 万吨，环比下降 20.98 万吨，本周终端成交维持低位，节后需求尚未启动，关注进入旺季后需求恢复情况。库存库存 本周 Mysteel 统计全国主要城市钢材社会库存为 1279.75 万吨，环比上升 132.36 万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为 542.75 万吨，环比上升 19.01 万吨；社会+钢厂库存合计 1822.50 万吨，环比上升 151.37 万吨。本周五大材库存继续上升，由于需求仍处于停滞期，库存继续上行。总结及投资建议总结及投资建议 本周螺卷震荡下行，主要受

3、制于成本端走弱拖累。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率小幅回落，成品材产量小幅上行，钢厂复产进度相对偏慢；需求方面，节后需求尚未启动，需求仍保持低位，符合季节性规律；库存方面，五大材继续累库，但受益于低产量，累库速度相对偏慢。总体而言，节后成材供需相对健康，但钢厂复产偏慢导致原料端承压，但随着需求即将恢复，钢厂产量有回升预期的情况下，下行空间或较为有限。20202 25 5 年年 0 02 2 月月 1616 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.市场回顾及价格表现.3 1.1 期现走势回顾.3 1.2 价

4、差变动.4 2.供需情况分析.5 2.1 供应.6 2.2 需求.7 2.3 库存.8 2.4 利润.8 2.5 原料价格.9 2.6 技术分析.10 3.总结及投资建议.11 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.市场回顾及价格表现市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾期现走势回顾 期货市场期货市场 本周螺纹主力 2505 合约弱势下行，收于 3262 元/吨，周环比下跌 90 元/吨，成交 735.20 万手，持仓 188.55 万手，持仓增加 5.75 万手。本周热卷主力 2505 合约弱势下行，收于 3377 元/吨，周环比下跌 72 元/吨，成交 218

5、.55 万手，持仓 120.94 万手，持仓增加 1.48 万手。图 1：螺纹钢主力合约走势 图 2：热轧卷板主力合约走势 0100020003000400050006000700019-620-320-1121-822-422-1223-924-525-2元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢 01000200030004000500060007000800019-620-320-1121-822-422-1223-924-525-2元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场现货市场 本周全国

6、主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹（理算）下跌 30 元/吨至 3280 元/吨，上海地区螺纹（理算）下跌 60 元/吨至 3320 元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌 40 元/吨至 3560 元/吨。本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌 60 元/吨至 3330 元/吨，上海地区热卷下跌 50 元/吨至 3390 元/吨，广州地区热卷下跌 70 元/吨至 3370 元/吨。期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图 3：主要地区螺纹钢现货价格 图 4：主要地区热轧现货价格 250027002900310033003500370039004100430024