【国泰期货】股指对冲周报-250117（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF25010.126.666.54IF2502-4.68-5.14-0.462.9%IF2503-4.48-5.14-0.662.3%IF2506-27.28-26.340.943.2%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH25010.754.513.76IH25021.151.910.760.9%IH2503

2、0.953.312.360.9%IH2506-0.853.314.161.3%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2501-3.687.9111.59IC2502-26.88-19.297.594.9%IC2503-53.08-36.4916.595.1%IC2506-140.68-132.498.196.9%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2501-14.5210.2324.74IM2502-53.52-29.7723.746.5%IM2503-88.92-63.5725.347.5%IM2506-211.72-186.1725.548.8%ICIMIFIH 注：

3、指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 1 1 月月 1717 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 我国宏观数据继续发布，12 月进出口数据超出预期，出口大幅增长，进口情况有所改善，内需提升。同时 12 月金融数据显示社融增速改善，居民信贷需求延续修复，企业贷款受到季节性拖累同比较弱。海外宏观方面，美国核心 CPI 低于预期，2025 年降息预期有所抬升，美债收益率迅速下行，全球风险资产压力缓和。本周 A 股单日成交量稳定在万

4、亿上下，量能并未进一步萎缩，融资略有回升，市场对 2025 年政策空间依然抱有较大期待，同时在消息面刺激下多个概念短暂上涨，带动指数本周收涨，上证指数重回 3200 点上方，中小盘涨幅领跑，中证 500 和 1000 指数分别大涨超过 4%和 5%，终结周线四连阴，大盘指数亦录得一定涨幅。基差方面，随着本周指数反弹，各品种基差亦震荡走强，相较上周，IF 变化幅度最小，IH 升水回升，IC 和 IM 年化贴水分别收窄至 3.75%和 6.3%左右。1 月合约已到期，其余合约期限结构变化不大。本周 IH 日均成交量 66093 手，较前周环比上升 3.0%，持仓量 102803 手，较前周环比下降

5、 12.6%;本周 IF 日均成交量 141131 手，较前周环比上升 11.6%，持仓量 269339 手，较前周环比下降 5.8%;本周IC 日均成交量 123980 手，较前周环比上升 17.9%，持仓量 225169 手，较前周环比下降 4.5%;本周 IM日均成交量 308388 手，较前周环比上升 9.8%，持仓量 340835 手，较前周环比下降 6.2%。表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IF2501 3819.00 6.666.66 0.00-IF2502 3807.20-2

6、.392.39 2.75-0.65%0.65%IF2503 3807.20-1.541.54 3.60-0.23%0.23%IF2506 3786.00 0.010.01 26.35 0.00%0.00%上证 50 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IH2501 2587.00 4.514.51 0.00-IH2502 2584.40 5.095.09 3.18 2.06%2.06%IH2503 2585.80 6.496.49 3.18 1.46%1.46%IH2506 2585.80 14.5414.54 11.23 1.33%1