【中辉期货】甲醇周报：供应压力较大，下游开工负荷整体偏低 成本支撑弱化，预计延续震荡偏弱走势-250215（22页）.pdf

1、甲醇周报：供应压力较大，下游开工负荷整体偏低成本支撑弱化，预计延续震荡偏弱走势能源化工团队 郭建锋 F03126846 何慧 Z0011420 郭艳鹏 Z0021323 李倩 F03134406 时间：2025/02/15供应压力较大，需求端延续弱势，港口库存偏高 甲醇供应端压力较大甲醇供应端压力较大。近期来看，国内甲醇综合利润有所回升。其中，煤制甲醇装置加权开工负荷处于历史高位；气制甲醇（天然气/焦炉气）装置加权开工率略有下降；海外方面，上周国际甲醇（除中国）产量为78.85（-2.22）万吨，装置产能利用率为58.22%（-1.64pct），后期伊朗天然气制甲醇装置大概离陆续重启，海外甲醇

2、产能有望上行。装置动态上，国内方面，下周暂无装置检修、重启；海外方面，伊朗甲醇装置开工率偏低，其中，Kaveh 230、Sabalan 165、Kimiya 165、Marjan 165、ZPC 165+165万吨/年甲醇装置维持停车状态；KPC 66万吨/年正常运行但负荷不满、Bushehr 165万吨/年甲醇装置目前正常运行。沙特SABIC共计480万吨/年甲醇装置开工不满。阿曼SMC 130、OMC-Sohar 110万吨/年甲醇装置维持稳定运行。此外，马石油纳闽1#66万吨/年装置运行正常；2#170万吨/年甲醇装置运行正常；3#Sarawak 175万吨/年装置延续停车中。文莱BMC

3、 85万吨/年甲醇装置运行正常。北美Natgasoline 175、koch 170万吨/年甲醇装置满负荷正常运行中。需求端整体偏弱需求端整体偏弱，近期，部分华东华东MTOMTO装置停车检修，开工负荷延续下行装置停车检修，开工负荷延续下行。其中，浙江兴兴DMTO装置维持停车；常州富德30万吨/年MTO装置维持停车；宁波富德60万吨/年DMTO装置正式停车检修9天，计划22日重启。南京诚志2期60万吨/年MTO装置负荷不满。利润方面，甲醇制烯烃PP-3MA盘面利润-183（+72）元/吨；华东MTO装置亏损有所好转，生产毛利-1248.5（+44）元/吨。开工方面，国内MTO装置开工率87.2%

4、（-0.4pct）；华东地区MTO开工率69.2%（-0.9pct）。MTO周度产量35.7（-0.1）万吨。与此同时，甲醇传统下游周度加权开工率52.3%（+6.4pct），已连续三周回升（其中，甲醛利润有所改善，开工率大幅回升；醋酸开工率维持维持相对高位）。此外，企业签单量有所增加（8.8万吨，环比+1.2）。社会库存略有下降社会库存略有下降，甲醇社会周度库存下降至147.15（-5.75）万吨。其中，港口库存96.95（+1.43）万吨，厂库库存50.20（-7.18）万吨。成本端支撑走弱成本端支撑走弱。动力煤方面，国内煤炭供应充足，462家样本矿山日均产量560.7万吨，环比+75.5

5、万吨；同时，去年全年煤炭进口创新高；此外，尽管全国电厂煤炭日耗处季节性低位回升、非电需求走强，但电厂存煤、港口库存依旧偏高。动力煤坑口价及港口平仓价走弱。仓单方面仓单方面，最新仓单数量略降至12825（-350）张，但相较同期依旧偏高。预计下周预计下周，国内甲醇开工维持高位，伊朗甲醇装置开工短期内难有改观，但随着天气的回暖，天然气资源紧张局面的缓解，甲醇装置有望陆续开工、提负；需求方面，尽管传统需求逐步走出季节性淡季，加权开工负荷也有所上行，但MTO开工提负有限，甲醇需求整体延续偏弱走势。预计下周，甲醇延续震荡偏弱走势。关注海外（伊朗）装置开工情况及甲醇到港情况。MA505【2450，2550

6、】。2本周甲醇现货市场走弱，周度基差走弱 截至2月14日，华东地区甲醇现货2586（-14）元/吨；甲醇主力05合约日内收盘2526（+8）元/吨。甲醇华东基差60（+2）元/吨，港口基差59（-14）元/吨。来源:同花顺,中辉期货有限公司3甲醇5-9价差54元/吨，周环比走弱来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司4甲醇：海内外价差来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司5供应端：甲醇周度产量环比略有下降，但供应端压力依旧较大 甲醇装置检修日度损失量继续维持较低水平0.5