【国泰期货】股指对冲周报-250207（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF2502-19.683.7023.38-0.6%IF2503-22.085.1027.180.5%IF2506-41.08-11.7029.382.4%IF2509-80.08-51.7028.383.7%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH2502-12.655.1117.76-2.9%IH2503-13

2、.858.9122.76-1.2%IH2506-15.258.3123.560.8%IH2509-53.45-28.6924.763.3%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2502-28.94-7.7921.154.6%IC2503-56.54-26.3930.155.2%IC2506-148.34-122.9925.357.1%IC2509-231.54-204.1927.357.0%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2502-20.27-6.2514.013.9%IM2503-55.47-38.6516.816.7%IM2506-169.87-162.257.6

3、18.5%IM2509-282.87-281.051.818.7%ICIMIFIH 注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 2 2 月月 7 7 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 春节期间消费数据喜人，文旅消费快速上行，出行人数和出行消费均大幅增长，同时消费品以旧换新计划也对消费需求有明显的刺激作用，居民消费意愿大幅提升，内需复苏势头较好。美国新任财长在采访中提到，政府和财政部都重点关注 10 年期美国国债，而不是美联储

4、的基准短期利率，10 年美债收益率近期已出现大幅下行，对风险资产压力减轻。假期期间 DeepSeek 爆火出圈，引发工程技术层面讨论的同时也成为本周 A 股的交易主线，AI 相关概念带动场内交易高度活跃，全 A 成交大幅回升至单日近 2 万亿，节前退出的融资也悉数回归，双创板块指数领跑 A 股主要指数，对红利概念等大市值板块形成虹吸，因此指数层面小市值本周显著跑赢大市值板块。基差方面，近期基差波动减小，与指数相关性上升，近四个交易日以来随着指数上涨各品种基差走强，IH 和 IF 均回到升水状态，IC 和 IM 年化贴水分别收敛至 3.5%和 5.2%附近，同时近月合约收敛幅度更大，体现出较强的

5、投机特征，因此近月合约对冲性价比有所提升。本周 IH 日均成交量 65496 手，较前周环比上升 0.0%，持仓量 124349 手，较前周环比上升 15.8%;本周 IF 日均成交量 128869 手，较前周环比下降 2.3%，持仓量 295372 手，较前周环比上升 9.4%;本周IC 日均成交量 109325 手，较前周环比上升 6.6%，持仓量 243129 手，较前周环比上升 8.1%;本周 IM 日均成交量 267040 手，较前周环比上升 3.6%，持仓量 373533 手，较前周环比上升 9.4%。表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红

6、后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IF2502 3896.40 3.703.70 0.00 2.48%2.48%IF2503 3897.80 5.955.95 0.86 1.33%1.33%IF2506 3881.00 11.7911.79 23.49 0.83%0.83%IF2509 3841.00 20.2220.22 71.92 0.85%0.85%上证 50 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IH2502 2613.20 5.115.11 0.00 5.11%5.11%IH2503 2617.00 8.9