【金石期货】棉花：郑棉受带动上涨 美棉受原油走强上涨-250211（4页）.pdf

1、1/4棉花：郑棉受带动上涨 美棉受原油走强上涨朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2505 合约，最终收盘价较上个交易日上涨 0.73%，收于 13735 元/吨，较上一个交易日上涨 100 元/吨。ICE 美棉隔夜上涨 1.34%，收于 66.65 美分/磅。美棉隔夜上涨，受到原油上涨及外围市场热情带动，美棉隔夜大涨。郑棉今日上涨，受美棉上涨及国内旺季来临，外围市场较为火热影响，今日郑棉再度上涨，一度触及近两月高点 13800。郑棉预计持续震荡走势。后续

2、关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。二、宏观、行业要闻宏观、行业要闻1、据国家棉花市场监测系统对 13 省区 45 县市 900 户农户调查数据显示，截至 2025年 2 月 6 日，全国新棉采摘进度为 100%，同比持平，较过去四年均值持平；全国交售率为99.8%，同比提高 0.2 个百分点，较过去四年均值提高 0.5 个百分点。2、据郑州商品交易所，2025 年 2 月 10 日棉花仓单总量 8180(+178)张，其中注册仓单2/46735(-30)张，有效预报 1445(+208)张。3、据巴西农业部下属的国家商品供应公司 CONAB，截至 02 月 09 日，巴西棉花播种

3、率为 87.4%，上周为 56.1%，去年同期为 95.3%。4、截止 2025 年 02 月 07 日，棉花商业总库存 523.16 万吨，环比上周减少 0.95 万吨（减幅 0.18%）。截止至 2 月 6 日，进口棉花主要港口库存较春节前增 0.09%，总库存 53.03 万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约 44.4 万吨，周环比增 0.09%，同比库存高 3.7%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约 5.43 万吨，其他港口库存约 3.2 万吨。5、据中国棉花公证检验网，截止 2025 年 2 月 7 日，2024 年棉花年度全国共有 1093 家棉花加工企

4、业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验 28304888 包，共 639.15 万吨，较前一日增加 0.09 万吨，同比增加 14.4%，其中新疆检验量 27851544 包，共 628.98 万吨，较前一日增加 0.09 万吨；内地检验量为 287897 包，共6.43 万吨。3/4三、三、数据图表数据图表图 1：CZCE、ICE 棉花期货价格图 2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 5：棉花进口利润

5、图 6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 7：仓单数量图 8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研4/4四、分析及策略四、分析及策略国际方面，美国总统特朗普当地时间 2 月 10 日签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收 25%关税。特朗普表示，相关要求“没有例外和豁免”。特朗普政府上台后正在逐步兑现关税承诺，贸易战的影响是否会持续加深有待关注。美棉方面，今日上涨，加征关税的影响逐步发酵，原油的强势上涨及外围市场热情带动，美棉隔夜上涨。国内方面，郑棉今日上涨，一度冲回 13800，受美棉上涨、国内

6、刺激消费政策及外围市场情绪带动，郑棉今日上涨，传统旺季即将来临，市场情绪部分好转。郑棉向下空间有限，郑棉预计将维持震荡。总体来看，预计短期郑棉震荡，后续关注国内政策和消费旺季情况。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编