【宝城期货】有色日报：通胀预期上升，有色普涨-250113（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 1 月 13 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 通胀预期上升，有色普涨 核心观点核心观点 沪沪铜铜 周五夜盘铜价先抑后扬，周一日内震偏强运行，主力期价站上7.55 万。周五晚美国 12 月非农数据好于市场预期，美元表现强势，铜价短暂承压后开始反弹。除了铜以外，其他商品也先抑后扬，我们认为这主要是市场交易逻辑的切换。非农就业好于市场预期，降息预期下降，美元强势，铜价承压。由于市场的降息预期已经下降至 2025 年全年降息 1-2 次，共计 25-

2、50 个基点，市场转而交易经济强劲导致的通胀预期上升，进而商品普涨。短期期价站上 60 日均线，上行动能较强，可关注 12 月上行高点技术压力。沪铝沪铝 沪铝主力期价今日在 2.02 万上方窄幅震荡。宏观层面，全球通胀预期上升，有色整体上行。产业层面，随着上周期价下挫，下游补库意愿有所回升，给予期价支撑。但整体产业偏空叠加年末交投氛围冷却，预计期价上行压力较大。沪镍沪镍 今日镍主力期价震荡上行，持仓量小幅上升。宏观层面，随着市场通胀预期的上升，有色普涨，弹性较好。产业层面，目前年末处于供需双弱格局，驱动不强。短期期价或维持上行趋势，可关注 12 月中旬高点压力。（仅供参考，不构成任何投资建议）

3、请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请

4、务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 1 月 13 日，海关总署 2025 年 1 月 13 日数据显示，2024 年 12 月我国进口未锻轧铜及铜材 55.9 万吨，1-12 月进口未锻轧铜及铜材 568.4 万吨，同比增长3.4%；12 月我国进口铜矿砂及其精矿 252.2 万吨，1-12 月进口铜矿砂及其精矿2811.4 万吨，同比增长 2.1%。1 月 11 日，据智利国家铜业委员会，智利国家铜业公司 11 月铜产量同比增长 16.9%至 13.36 万吨。铝铝 1 月 13 日，海关总署最新数据显示，2024 年 12 月，中国出口未锻轧铝及铝材

5、 50.6 万吨；1-12 月累计出口 666.5 万吨，同比增长 17.4%。镍镍 1 月 13 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2502 合约。金川电解主流升贴水+3000 元/吨，价格 130410 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水-100 元/吨，价格127310 元/吨；挪威镍主流升贴水+3400 元/吨，价格 130810 元/吨；镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 126510 元/吨。有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关图表 铜铜 图图 1 1 铜基差铜基差 -100-50

6、05010015020060,00065,00070,00075,00080,000现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 铜月差铜月差 -150-100-5005010015020060,00062,00064,00066,00068,00070,00072,00074,00076,00078,00080,0002024-08-302024-09-302024-10-312024-11-302024-12-31月差沪铜主力 数据来源：iFinD、宝城期货研究