【国泰期货】花生：存在支撑-250209（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 花生花生：存在支撑存在支撑 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 报告导读：报告导读：（1）花生市场回顾 现货市场，现货市场，花生价格花生价格上涨上涨。截止至 2025 年 2 月 6 日，全国通货米均价为 8200 元/吨，较上周价格震荡上涨。本周国内花生报价稳中稍显坚挺，局部白沙延续坚挺走势，但价格持续上涨势头不足，因市场接受能力一般，贸易商高价采购谨慎，成交量不大。期货市场，期货市场，2 月月 7 日日当周，当周，花生期花生期货货上涨上涨。花生主力合约（PK2505）最高价 8134 元/吨，最低 7992元/吨，收盘价 8074

2、元/吨（前一周收盘 7984 元/吨）。（2）花生市场展望 现货市场，花生价格僵持平稳，产区有一定的炒作氛围及时间基础，正月十五之前，天气低温及节日氛围退却之前，产区上货量难以出现明显的上量，产区余货较大的区域主要集中在吉林和河南正阳产区，河南春节前后未出现集中上货预期，东北农户的开工时间仍会一定滞后，节后交易主要维持产地库存交易为主，产区在上货量未恢复之前，贸易商惜售挺价心理明显，局部地区报价小幅 度偏强，主要依靠产区基层低上货量支撑；内贸市场主流市场节后需求一般，刚需少量补货，未呈现明显的库存缺口，部分市场节后终端需求有一定补货刚需，但是对产区价格的接受程度不高，多数市场维持年前批发价格出

3、货；油厂受宏观对大宗油粕好转的情绪影响，部分工厂收购时间略有提前，主要对进口花生不能到港的担忧，采取稳定的采购，对花生价格存在一定的底部支撑。期货市场，盘面有支撑。花生市场交易尚未全面恢复，农户及商贩处于节日氛围中，出货意愿不强，基层整体上货量有限，在收购无量的前提下，持货商表现出一定的挺价情绪油厂尚未完全恢复收购，开机率维持在较低水平，且油料米目前难以形成有效供应，整体到货量不多。短期内仍需重点关注油厂收购动态及产区上货情况。风险点：宏观环境，资金因素，天气因素。2022025 5 年年 2 2 月月 9 9 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必

4、阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.基差与月差基差与月差 图 1：花生基差走弱 图 2：苏丹米花生基差走弱-2000-1500-1000-50005001000150020002500300001-0201-1301-2402-0402-1602-2703-1003-2104-0104-1304-2405-0805-1905-3006-1006-2107-0207-1307-2408-0408-1508-2609-0609-1709-2810-1610-2711-0711-1811-2912-1012-21元/吨基差（河南白沙通货）20212022202320242025-150

5、0-1000-50005001000150001-0201-1301-2402-0402-1602-2703-1003-2104-0104-1304-2405-0805-1905-3006-1006-2107-0207-1307-2408-0408-1508-2609-0609-1709-2810-1610-2711-0711-1811-2912-1012-21元/吨苏丹精米基差20212022202320242025资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 图 3：11-1 价差走弱（停更）图 4：3-5 价差走扩-1000-800-600-400-20

6、00200400600800100001-0301-1601-3002-1302-2503-1003-2304-0604-1905-0505-1705-2806-0806-1906-3007-1107-2208-0208-1308-2409-0409-1509-2610-1410-2511-0511-1711-3012-1312-26元/吨11-1价差2021202220232024-200-150-100-50050100150元/吨3-5价差资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.价格数据价格数据 河南驻马店白沙较春节前上涨 100 元/吨，涨幅 1.2