【宝城期货】国债期货周报：政策预期较明确，债市全面上涨-250209（9页）.pdf

1、 国债期货|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /9 9 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 2 月 9 日 国债期货 专业研究创造价值专业研究创造价值 政策预期较明确，债市全面上涨核心观点核心观点 国债国债期货期货：政策政策预期预期较明确较明确，债市债市全面全面上涨上涨 本周，国债期货全面上涨。由于 1 月宏观经济边际走弱，制造业 PMI 进入收缩区间，市场对宏观复苏信心有所走弱，债市风险偏好有所上升。虽然 1 月 CPI 数据由于春节假期在 1 月的缘故有所改善，但春节之后消费边际走弱的季节性影响下 CPI 在 2 月或有所走弱。随着进入 3 月两会政策

2、窗口期，政策利好预期不断发酵，货币政策适度宽松基调下，后续政策支持经济的情况下，债市长牛的逻辑较为明确。本周央行在公开市场操作上净回笼流动性，一方面是对冲假期后资金回流带来的流动性以保持流动性适度宽松，另一方面也是防止利率过快下行。总的来说，国债长期牛市的基础较为牢固，短期内国债期货震荡偏强为主。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 姓名：姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部宝城期货投资咨询部 从业资格号：从业资格号：F3035632 投资咨询号：投资咨询号：Z0014648 电话：电话：0571-87006873 邮箱：邮箱： 作者声明作者声明：本人具有中国期货业协会授予的

3、期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 国债期货|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /9 9 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 正文正文目录目录 1 1 市场回顾市场回顾 .4 4 1.1 1.1 国债走势国债走势 .4 4 2 2 国债指标国债指标 .5 5 2.1 2.1 利率期限结构利率期限结构 .5 5 2

4、.2 2.2 央行公开市场操作央行公开市场操作 .6 6 2.3 2.3 国债收益率曲线国债收益率曲线 .6 6 2.4 2.4 市场利率与政策利率市场利率与政策利率 .7 7 3 3 结论结论 .8 8 国债期货|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /9 9 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 图表目录图表目录 图 1 T2503 价格走势.4 图 2 TL2503 价格走势.4 图 3 TF2503 价格走势.4 图 4 TS2503 价格走势.4 图 5 财政部-地方债利率期限结构.5 图 6 中债国债利率期限结构.5 图 7 央行公开市场操作.6 图 8 国债收益

5、率曲线.6 图 9 市场利率与政策利率.7 国债期货|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 4 4 /9 9 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1 1 市场回顾市场回顾 1.1.1 1 国债国债走势走势 图图 1 1 T T25032503 价格走势价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图图 2 2 T TL2503L2503 价格走势价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图图 3 3 TF2503TF2503 价格走势价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图图 4 4 TS2503TS2503 价格走势价格走势 数据来源：IFind、宝

6、城期货金融研究所 国债期货|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 5 5 /9 9 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2 2 国债国债指标指标 2 2.1 1 利率期限结构利率期限结构 图图 5 5 财政部财政部-地方债利率期限结构地方债利率期限结构 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图图 6 6 中债国债利率期限结构中债国债利率期限结构 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 国债期货|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 6 6 /9 9 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2 2.2.2 央行公开市场操作央行公开