中式快餐行业深度报告：资本化加速龙头崛起-220713（48页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/48 行业研究|可选消费|消费者服务 证券研究报告 消费者服务行业研究消费者服务行业研究报告报告 2022 年 07 月 13 日 资本化加速资本化加速，龙头崛起龙头崛起 中式快餐行业深度中式快餐行业深度报告报告 报告要点：报告要点：中式快餐行业：资本化加速，连锁化率持续提升中式快餐行业：资本化加速，连锁化率持续提升 中国餐饮市场 2019 年规模达 4.7 万亿，预期 2025 年将增至 6.1 万亿，连锁化率有望从 2020 年 15%提升到 2025 年 21%。中餐市场细分赛道众多，其中中式快餐市场规模 2019 年达 7557 亿。中式快餐主要

2、满足大众化日常刚需，追求效率和性价比，核心消费人群年龄集中在 25-34 岁办公人群。中式快餐进一步细分为粥饭、粉面、捞烫以及面点四类，粥饭类消费偏好最广泛、规模最大，2020 年规模近 3000亿，头部品牌寻求资本化助力全国拓展。麻辣烫市场规模 2019 年达1306 亿元，赛道标准化程度较高、门店投入小、拓店速度较快，CR5为 10.2%，集中度高于行业平均，杨国福、张亮 TOP2 品牌领先。粉面类是中式快餐份额第二大赛道，市场规模超 2000 亿，主打差异化和服务升级的新品牌加速跑马圈地，地域特色粉面品牌受资本关注。多维度对比中式快餐龙头企业：多维度对比中式快餐龙头企业：由点至面，中式快

3、餐龙头崛起中由点至面，中式快餐龙头崛起中（1）乡村基：乡村基：双品牌运营，主打好吃不贵的性价比中餐品牌。双品牌运营，主打好吃不贵的性价比中餐品牌。两大品牌布局体现差异化。乡村基主打川渝口味，“小型餐厅策略”提升坪效；大米先生创新服务模式，引入称菜及小碗菜模式。公司专注直营拓店，2022/2023 年乡村基品牌计划新开门店 90-110/140-160 家，大米先生向一线和新一线城市拓展布局，2022/2023 年计划新开门店 160-180/200-240 家。（2）杨国福：杨国福：自建工厂强化供应链，加盟模式推动自建工厂强化供应链，加盟模式推动扩张。扩张。麻辣烫产品标准化程度更高，杨国福通过

4、加盟快速展店，截止21Q3 门店数共 5783 家。创新底料配方研发，自建四川工厂生产底料及零售产品，保障产品口味，优化利润率水平。公司计划 2022-2024年每年开设不少于 1000 家加盟店，参照加盟店城市分布，以现有成熟市场万人餐厅保有量为参考，预计未来开店空间约在 10339 家，仍有较大开店空间。（3）老娘舅：）老娘舅：深耕米饭类产品，主打深耕米饭类产品，主打“好吃讲究”“好吃讲究”品牌。品牌。公司立足长三角核心市场，形成了以江南口味为特征、米饭套餐为代表的品牌特色。截止到 2021 年，公司拥有直营门店 317 个，加盟门店 24 个。未来三年公司预计新建 300 家直营门店，增

5、加 10 家左右盈通加盟门店。从西式快餐龙头百胜看中式快餐成长之路从西式快餐龙头百胜看中式快餐成长之路 我们认为，从西式快餐龙头百胜在中国市场的拓展情况，中式连锁快餐提升标准化实现扩张可以聚焦于以下几点：（1）产品和门店管理运营的标准化输出，通过优化选址、快速加密门店先占领市场获得规模效应建立优势。（2）建立储备店长培训体系快速接手门店成熟运营。（3）创新产品提高普适性，数字化建设提高运营效率。（4）品牌营销多元化，提升品牌认知度和年轻化，突破区域市场限制。风险提示风险提示 疫情反复影响经营业绩风险、食品安全风险、餐厅扩张不及预期、加盟商运营管理风险。推荐推荐|首次首次 过去一年市场行情 资料

6、来源：Wind 相关研究报告 国元证券公司研究-杨国福（H01758.HK）新股前瞻报告：麻辣烫龙头企业，自建供应链加快扩张2022.6.12 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 分析师 路璐 执业证书编号 S0020519080002 电话 021-51097188-2174 邮箱 -37%-28%-19%-9%0%7/1310/121/114/127/12消费者服务沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/48 目 录 1.中式快餐赛道：资本化加速，连锁化率持续提升.5 1.1 粥饭类赛道：龙头寻求资本