【瑞达期货】沪铜市场周报：假期将至需求转弱，铜价或将有所承压-250124（18页）.pdf

1、假期将至需求转弱，铜价或将有所承压2025.01.24研究员:王福辉期货从业资格号 F03123381期货投资咨询从业证书号 Z0019878助理研究员:王凯慧 期货从业资格号 F03100511沪铜市场周报关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况3来源：瑞达期货研究院 周度要点小结行情回顾：本周沪铜主力合约震荡偏弱，周线涨跌幅为-0.88%，振幅1.91%。截止本周主力合约收盘报价75870元/吨。后市展望：国际方面，美国总统特朗普：将要求美联储立即降息，呼吁全世界效仿，考虑与鲍威尔就利率问题进行沟通。国内方面，2024年

2、12月我国社会消费品零售总额4.5万亿元，同比增长3.7%，增速环比回升0.7个百分点。全年社会消费品零售总额48.8万亿元，同比增长3.5%。基本面上，铜精矿端加工费仍处于低位区间运行且较回落明显，原料供应紧缺问题持续。供给方面，国内产量在原料供给紧张以及春节长假停工期较长的背景下，产量或有所收敛。进出口贸易上，由于海外铜价表现强势，外强内弱模式下令进口窗口收窄，加之假期运输方面的影响，进口量预计亦将收减。整体上，国内总体供应量或将小幅下降。需求方面，下游铜材加工企业春节假期前后，整体开工率下滑，下游需求或因淡季原因而小幅收窄，精炼铜社会库存逐步积累。消费端，宏观政策的扶持力度延续并且支持范

3、围逐步扩大，消费预期仍积极，长假结束后需求或在积极的消费预期的拉动下，下游逐步复工复产。总的来看，沪铜基本面或处于供给收敛、需求淡季但预期渐暖的阶段。策略建议：短期建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。4 期现市场情况本周沪铜合约下降，现货贴水图1、主力合约收盘及持仓来源：wind 瑞达期货研究院图2、铜价期现基差走势来源：wind 瑞达期货研究院800001000001200001400001600001800002000002200002400005000055000600006500070000750008000085000900002024-02-282024-04-282024-

4、06-282024-08-282024-10-282024-12-28主力合约收盘价及持仓CUZL.SHFCUZL.SHF-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,50001000020000300004000050000600007000080000900001000002023-08-232023-11-232024-02-232024-05-232024-08-232024-11-23期现基差基差现货铜CUZL.SHF截至2025年1月24日，沪铜主力合约基差-640元/吨，较上周环比下降415元/吨。截至2025年1月24日，沪铜主力合约报价7587

5、0元/吨，较上周环比减少670元/吨，持仓量158934手，较上周环比减少11856手。5 期现市场情况图3、国内现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图4、沪铜跨期合约来源：ifind 瑞达期货研究院本周现货价格走弱6300068000730007800083000880002024-05-302024-07-302024-09-302024-11-30铜现货价格走势1#电解铜SMM平均价:1#铜:长江有色-350-300-250-200-150-100-500501006000065000700007500080000850002024-05-302024-07-302024-09-3

6、02024-11-30主力合约隔月主力合约隔月跨期价差跨期价差跨期远月连续截至2025年1月24日，沪铜主力合约隔月跨期报价-280元/吨，较上周环比减少60元/吨，截至2025年1月24日，1#电解铜现货均价为75230元/吨，周环比减少300元/吨。6 期现市场情况图5、国内铜溢价来源：wind 瑞达期货研究院本周沪铜提单溢价稳定，净多持仓增加图6、前二十名持仓量来源：wind 瑞达期货研究院01020304050607080902024/7/102024/8/102024/9/102024/10/102024/11/102024/12/102025/1/10国内铜国内铜溢价溢价上海电解铜