【金石期货】棉花：郑棉震荡收跌 美棉继续反弹-250205（4页）.pdf

1、1/4棉花：郑棉震荡收跌 美棉继续反弹朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2505 合约，最终收盘价较上个交易日下跌 0.33%，收于 13645 元/吨，较上一个交易日下跌 45 元/吨。ICE 美棉隔夜上涨 1.12%，收于 66.94 美分/磅。美棉隔夜上涨，美棉在春节假期先跌后涨，成 V 字形。郑棉今日小幅收跌，受贸易战及基本面影响，郑棉开年后继续弱势走势，盘面无利好支撑。郑棉预计持续震荡走弱走势。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响

2、。二、宏观、行业要闻宏观、行业要闻1、2 月 5 日讯，2024/25 年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至 2024 年 02 月 04 日 24 点，累计公检 28301070 包，合计 6390659 吨，同比增加 14.79%，新疆棉累计公检量 6064275 吨，同比增加 11.63%；其中，锯齿细绒棉检验数量 28138020 包，皮辊细绒棉检验数量 6903 包，长绒棉检验数量 1561472/4包。2、2 月 4 日讯，国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的数据显示，全球 2024/2025 年度棉花产量预估为 2547.57 万

3、吨（上月预估为 2536.29 万吨），同比增加 5.9%，2023/2024年度产量预估为 2412.30 万吨。全球 2024/2025 年度棉花期末库存预估为 1869.38 万吨（上月预估为 1869.38 万吨），同比增加 0.7%，2023/2024 年度期末库存预估为 1856.27 万吨。3、02 月 04 日讯，据巴西农业部下属的国家商品供应公司 CONAB，截至 02 月 02 日，巴西棉花播种率为 56.1%，上周为 46.3%，去年同期为 88.7%。4、据 CFTC，截至 1 月 28 日当周，CFTC 美棉仅期货非商业持仓基金多头 64766（-1491）张，由增转

4、减，空头 107194（+986）张，连续第三周增加，ICE 总持仓 276543（+6675）张，连续第五周增加，净多占比-15.3%，环比减 0.5 个百分点，同比减 32.2 个百分点。5、据外媒报道，分析机构 StoneX 将 2024/25 年度巴西棉花产量预估从 12 月份的 383万吨下调至 379 万吨，产量同比增加 4.6%，下调预估的主要原因是主要生产州马托格罗索州的种植面积被下修。6、据郑州商品交易所，2025 年 2 月 5 日棉花仓单总量 7390(+15)张，其中注册仓单6762(+49)张，有效预报 628(-34)张。3/4三、三、数据图表数据图表图 1：CZC

5、E、ICE 棉花期货价格图 2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 5：棉花进口利润图 6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 7：仓单数量图 8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研4/4四、分析及策略四、分析及策略国际方面，美国特朗普上任后开启贸易战，宣布加征 10%关税，中国暂时未有反制美棉措施，同时美棉受原油走低先抑后扬，春节期间走势反转。美棉方

6、面，美棉出口数据下降较多。国内方面，郑棉今日持续弱势震荡，最新贸易战的影响还未发酵，现阶段价格已快接近成本价。盘面方面无明确利好指引，郑棉预计将维持弱势震荡。上方套保盘压力较大。总体来看，预计短期郑棉偏弱震荡，后续关注国内政策和贸易战动态。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、