【金石期货】棉花：郑棉继续震荡 美棉反弹收涨-250120（4页）.pdf

1、1/4棉花：郑棉继续震荡 美棉反弹收涨朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2505 合约，最终收盘价较上个交易日上涨 0.15%，收于 13680 元/吨，较上一个交易日上涨 20 元/吨。ICE 美棉隔夜上涨 1.23%，收于 67.56 美分/磅。美棉隔夜小幅反弹，数据面的糟糕表现一定程度限制美棉上涨。郑棉今日震荡，受外围情绪带动影响结束，今日成交锐减，郑棉回归横盘震荡走势，盘面无利好支撑。郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向

2、的边际影响。二、宏观、行业要闻宏观、行业要闻1、据 Mysteel 调研显示，截止至 1 月 16 日，进口棉花主要港口库存周环比增 0.9%，总库存 53.18 万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约 44.3 万吨，周环比增 2%，同比库存增 3%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约 5.68 万吨，其他港口库存约 3.2 万吨。本周港口进口棉库存周环比小幅增长，虽纺企提货较上周稍有改善，2/4但仍不及进口棉到港量大。2、据海关总署，2024 年 12 月我国进口棉纱 15 万吨，同比持平，减幅 1.1%。2024 年1-12 月累计进口棉纱 152 万吨，同比减少

3、 16 万吨，减幅 9.9%。3、据海关总署，2024 年 12 月我国进口棉花 14 万吨，同比减少 12 万吨，减幅 48.7%。2024 年 1-12 月累计进口棉花 262 万吨，同比增 68 万吨，增幅 33.8%。4、据中国棉花公证检验网，截止 2025 年 1 月 19 日，2024 年棉花年度全国共有 1093家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验 27701005 包，共 625.51 万吨，较前一日增加 2.03 万吨，同比增加 17.8%，其中新疆检验量 27269356 包，共 615.82 万吨，较前一日增加 1.99 万

4、吨；内地检验量为 267386 包，共 5.97 万吨。5、据全国棉花交易市场，截止 1 月 19 日 2024/2025 年度新疆棉累计加工 636.06 万吨，较上一日增加 1.46 万吨，较去年同期增加 101.88 万吨，同比增幅 19.1%。3/4三、三、数据图表数据图表图 1：CZCE、ICE 棉花期货价格图 2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 5：棉花进口利润图 6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源

5、：Wind、金石期货研究所图 7：仓单数量图 8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研4/4四、分析及策略四、分析及策略国际方面，即将上任的美国国家安全顾问沃尔兹在电视上表示，如果能采取措施确保美国用户数据受到保护并留在美国的话，当选总统特朗普不排除 Tiktok 仍归属于中国的可能性。对 Tiktok 的态度是否会有预见性的延展到后续的政策还有待观察。美棉方面，最新美棉库存和出口数据方面都偏空，美棉后续表现需关注出口中国数据。国内方面，郑棉今日受大宗市场情绪提振的影响消散，郑棉今日成交较少。盘面方面无明确利好指引，郑棉重回震荡。下游订单无好转，下游交投成

6、交少，棉价上方面临压力，但下方空间也不大。总体来看，在供应增加及未来套保需求增加的情况下，预计短期郑棉偏弱震荡。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布