【海证期货】尿素周度行情分析：供增需弱短期难改，尿素价格恐延续弱势-250103（12页）.pdf

1、1供增需弱短期难改，供增需弱短期难改，尿素价格尿素价格恐延续弱势恐延续弱势尿素周度行情分析尿素周度行情分析海证期货研究所海证期货研究所20252025年年1 1月月3 3日日0505合约期货价格走势合约期货价格走势资料来源：资料来源：WindWind、钢联、隆众石化、海证期货研究所、钢联、隆众石化、海证期货研究所 本周尿素主力05合约承压均线弱势下挫，价格重心继续下移且创新低，弱势格局一览无遗。截止周四收盘UR2505合约报收于1697元/吨。现阶段盘面跌势难改，供需疲弱基本面现状令盘面部分承压。本周供需数据来看，尿素日产开工环比继续上涨，供给端整体较为充裕，而下游需求疲弱乏力，复合肥负荷回落

2、弱化对原料采购支撑，农业需求与工业需求支撑不足，下游采购积极性欠佳。供增需弱情况下产业累库压力再创新高，价格短期或延续弱势。价差方面，UR01&05、UR03&05价差震荡运行，波动弹性相对有限。期权方面，可继续关注主力合约卖出看涨期权机会，注意风控止损。现货市场价格走势现货市场价格走势2供增需弱短期难改，尿素价格恐延续弱势供增需弱短期难改，尿素价格恐延续弱势1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002024-01-042024-04-042024-07-042024-10-04东北地区东北地区山西地区山西地区河北地区河北地区河南地区河南地区山东地区山东地区江苏地区

3、江苏地区安徽地区安徽地区福建地区福建地区3一、基差一、基差&价差：基差弱势震荡，价差：基差弱势震荡，UR01&05UR01&05价价差略有回暖差略有回暖尿素尿素0505合约山东地区基差情况合约山东地区基差情况尿素尿素01&0501&05价差走势情况价差走势情况 现货市场：近期现货市场价格继续走弱。据隆众数据显示截止周四，山东地区尿素小颗粒主流出厂成交约1600-1660元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格约1650元/吨附近，菏泽市场参考价格约1640元/吨附近。基差方面，本周尿素基差弱势震荡。截止周四山东05合约基差约-47元/吨，河北05合约基差约-17元/吨，基差整体偏弱运行。价差方面

4、，截止本周四UR01&05价差约-36元/吨；UR03&05价差约4元/吨，窄幅震荡。资料来源：资料来源：WindWind、钢联、隆众石化、海证期货研究所、钢联、隆众石化、海证期货研究所-200-10001002003004005006007008009002105合约2205合约2305合约2405合约2505合约-200-100010020030040005-1206-1107-1108-1009-0910-0911-0812-0801-072201-22052301-23052401-24052501-2505二、仓单情况：仓单窄幅波动，整体较为充裕二、仓单情况：仓单窄幅波动，整体较为充

5、裕尿素仓单量情况尿素仓单量情况资料来源：资料来源：WindWind、钢联、郑商所、海证期货研究所、钢联、郑商所、海证期货研究所尿素仓单分布情况尿素仓单分布情况 从仓单情况来看，近期仓单量窄幅波动。据郑商所公布信息显示，截止周四尿素仓单量约6857张，目前仓单量较为充裕。从仓单分布来看，现有仓单依然主要集中在中农控股、安阳万庄以及云图控股等地，仓单涉列地区较广，截止目前安阳万庄仓单量较多。40200040006000800010000120002019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年73232537513268454591239808759313705三、供给端：装

6、置检修三、供给端：装置检修损失变动有限损失变动有限国内尿素装置检修损失情况国内尿素装置检修损失情况资料来源：资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所钢联、隆众石化、海证期货研究所国内尿素装置样本检修情况国内尿素装置样本检修情况 从检修情况来看，据隆众数据统计显示，本周尿素装置检修量约为26.41万吨，其中煤制样本装置检修量约为10.06万吨，气制样本装置检修量约为16.35万吨。6三、供给端：日产、三、供给端：日产、负荷环比回升，供给端增量压力渐显负荷环比回升，供给端增量压力渐显国内尿素企业开工率国内尿素企业开工率资料来源：资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所钢联、隆众石化、海证期货研究所