【华泰期货】甲醇日报：港口社会库存累库，关注春节排库情况-250116（9页）.pdf

1、请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要策略摘要逢低做多套保。港口方面，伊朗甲醇开始出现复工，但总体开工率仍处于季节性低位，1 月伊朗装船量级进一步下降，预期 2 月进口下降至历史低位，港口去库驱动仍在；下游方面外购甲醇 MTO 检修，兴兴检修中，后续关注富德、诚志等 MTO 检修进度。内地方面，传统下游开工季节性回落，但内地工厂库存未有压力。核心观点核心观点市场分析市场分析港口方面，甲醇太仓现货基差至 05+95，基差基本持稳，西北周初指导价有所调升。据隆众数据显示，甲醇港口库存总量在 91.47 万吨，较上周增加 6.70 万吨。外盘开工率随东南亚重启缓慢提升，伊朗开工率短期维持低位。马

2、来西亚 Petronas 近期其两套总体 242 万吨甲醇装置满负荷运行中，另外一套新增的 175 万吨甲醇装置运行负荷不高；Metor 和 Supermetanol 委内瑞拉 3#250 三套甲醇装置，其中一套甲醇装置停车检修中。国内开工率预期随气头重启有所回升。天津渤化 60 万吨/年烯烃（MTO）装置负荷 7-8成；山东恒通 30 万吨/年 MTO 装置负荷 7 成；浙江兴兴 69 万吨/年甲醇制烯烃装置12 月 29 日正式停车，重启时间未知；宁波富德其 60 万吨/年 DMTO 装置运行正常，1月停车计划暂时取消，初步预期推迟至 2 月，但时间及时长未知。青海盐湖 100 万吨/年甲

3、醇装置目前正常生产；33 万吨/年甲醇制烯烃装置停车检修；四川泸天化 40 万吨/年甲醇装置预计 2 月 12 日检修结束内蒙古宝丰一线 280 万吨/年甲醇装置正常运行中+100 万吨/年烯烃装置负荷未开满。策略策略逢低做多套保。港口方面，伊朗甲醇开始出现复工，但总体开工率仍处于季节性低位，1 月伊朗装船量级进一步下降，预期 2 月进口下降至历史低位，港口去库驱动仍在；下游方面外购甲醇 MTO 检修，兴兴检修中，后续关注富德、诚志等 MTO 检修进度。内地方面，传统下游开工季节性回落，但内地工厂库存未有压力。风险风险原油价格波动，煤价波动，MTO 装置开工摆动资讯来源：卓创资讯、隆众资讯期货

4、研究报告期货研究报告|甲醇日报甲醇日报 2022025-1-165-1-16港口社会库存累库，关注春节排库情况港口社会库存累库，关注春节排库情况研究院研究院 化工组化工组研究员研究员梁宗泰梁宗泰 020-83901031 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉陈莉 020-83901135 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人联系人杨露露杨露露 0755-82790795 从业资格号：F03128371吴硕琮吴硕琮 020-83901158 从业资格号：F03119179刘启展刘启展 020-83901049 从业资格号：F03140168投资投

5、资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号甲醇日报丨 2025/1/16请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/9目录目录策略摘要.1核心观点.1甲醇日度表格.3甲醇基差结构.4甲醇生产利润、MTO 利润、进口利润.5甲醇开工、库存.6地区价差.7图表图表图 1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.4图 2:甲醇分地区现货-主力期货 基差|单位：元/吨.4图 3:太仓甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨.5图 4:鲁南甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨.5图 5:内蒙甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨.5图 6:河北甲醇-主力期货 基差|

6、单位：元/吨.5图 7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨.5图 8:华东 MTO利润（PP&EG 型）|单位：元/吨.5图 9:太仓甲醇-CFR 中国 进口价差（不含加点）|单位：元/吨.6图 10:CFR 东南亚-CFR 中国|单位：美元/吨.6图 11:FOB 美湾-CFR 中国|单位：美元/吨.6图 12:FOB 鹿特丹-CFR 中国|单位：美元/吨.6图 13:甲醇港口总库存|单位：万吨.6图 14:MTO/P 开工率（含一体化）|单位：%.6图 15:内地工厂样本库存|单位：万吨.7图 16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%.7图 17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨.7图 1