【华泰期货】尿素日报：预收订单增加，尿素库存下降-250116（10页）.pdf

1、 资讯来源：隆众资讯 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 中性：春节临近，尿素企业预收订单明显增加。下游农业需求备肥启动，尿素企业库存下降。尿素气头开工率触底反弹，预计未来将逐步走高，煤制开工高位运行，整体供应维持偏宽松格局。复合肥以及板材行业开工率呈现下降，农业淡季储备性需求为主。尿素出口相关政策方面暂时无松动迹象，预计短期内港口库存维持当前水平波动。尿素建议暂观望。核心观点核心观点 市场分析市场分析 市场：一月十五日，尿素主力收盘 1672 元/吨（-15）；河南小颗粒出厂价报价：1620 元/吨（-10）；山东地区小颗粒报价：1620 元/吨（0）；江苏地区小颗粒报价：

2、1650 元/吨（0）；小块无烟煤 860 元/吨（0），尿素成本 1607 元/吨（0），出口利润-21 元/吨（+0）。供应端：截至一月十日，企业产能利用率 78.64%（-0.35%）。样本企业总库存量为 173.94 万吨（+18.86），港口样本库存量为 15.20 万吨（-0.20）。需求端：截至一月十日，复合肥产能利用率 37.16%（-3.71%）；三聚氰胺产能利用率为52.95%（-2.03%）；尿素企业预收订单天数 5.76 日（-0.65）。策略策略 中性：春节临近，尿素企业预收订单明显增加。下游农业需求备肥启动，尿素企业库存下降。尿素气头开工率触底反弹，预计未来将逐步走

3、高，煤制开工高位运行，整体供应维持偏宽松格局。复合肥以及板材行业开工率呈现下降，农业淡季储备性需求为主。尿素出口相关政策方面暂时无松动迹象，预计短期内港口库存维持当前水平波动。尿素建议暂观望。风险风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况期货研究报告期货研究报告|尿素尿素日日报报 20252025-0101-1616 预收订单增加，尿素库存下降预收订单增加，尿素库存下降 研究院研究院 化工组化工组 研究员研究员 梁宗泰梁宗泰 020-83901031 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉陈莉 020-83901135 从业资格号：F0233775

4、投资咨询号：Z0000421 联系人联系人 杨露露杨露露 0755-82790795 从业资格号：F03128371 吴硕琮吴硕琮 020-83901158 从业资格号：F03119179 刘启展刘启展 020-83901049 从业资格号：F03140168 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 尿素日报丨 2025/01/16 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/10 目录目录 尿素基差结构.4 尿素产量.5 尿素生产利润与开工率.6 尿素外盘价格与出口利润.7 尿素下游开工与订单.8 尿素库存与仓单.9 图表图表 图 1:尿

5、素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.4 图 2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.4 图 3:山东主连基差丨单位：元/吨.4 图 4:河南主连基差丨单位：元/吨.4 图 5:1-5 价差丨单位：元/吨.4 图 6:5-9 价差丨单位：元/吨.4 图 7:9-1 价差丨单位：元/吨.5 图 8:尿素全国周度产量丨单位：万吨.5 图 9:尿素山东周度产量丨单位：万吨.5 图 10:尿素成本丨单位：元/吨.6 图 11:山东现货利润丨单位：元/吨.6 图 12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.6 图 13:全国开工率丨单位：%.6 图 14:气制开工率丨单位：%.6 图 15:煤制开工率丨单

6、位：%.6 图 16:波罗的海小颗粒 FOB 丨单位：美元/吨.7 图 17:东南亚大颗粒 CFR 丨单位：美元/吨.7 图 18:中国小颗粒 FOB 丨单位：美元/吨.7 图 19:中国大颗粒 FOB 丨单位：美元/吨.7 图 20:小颗粒波罗的海 FOB-中国 FOB-30 丨单位：美元/吨.7 图 21:大颗粒东南亚 CFR-中国 FOB 丨单位：美元/吨.7 图 22:尿素出口盈亏丨单位：美元/吨.8 图 23:盘面出口利润丨单位：美元/吨.8 图 24:复合肥开工率丨单位：%.8 图 25:三聚氰胺开工率丨单位：%.8 图 26:尿素待发订单天数丨单位：天.8 图 27:上游库存丨单