【华泰期货】黑色商品日报：市场情绪平稳，钢价震荡运行-250102（12页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：钢材：市场市场情绪情绪平稳平稳，钢价震荡运行，钢价震荡运行 逻辑和观点：逻辑和观点：节前钢材现货成交整体一般偏弱，盘面小幅下跌，市场情绪转弱。全国建材成交 8.99万吨，环比下降。逻辑和观点：板材方面，板材产量环比修复，目前板材内需和出口表现较好，叠加短期存在抢出口订单的情况，板材消费具备强韧性。建材方面，当前政策情绪消退，建材价格震荡回落，产量持稳微降，随着季节性需求淡季特征愈发明显，预计建材即将进入累库阶段。当前市场仍需进一步验证年后需求，投机及冬储意愿偏低，因此钢材价格维持震荡，等待价格继续回调后考虑买入。策略：单边：震荡 跨期：无 跨品种：无

2、 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。铁矿：铁矿：下游采购谨慎，铁矿窄幅震荡下游采购谨慎，铁矿窄幅震荡 逻辑和观点：期现货方面：节前，铁矿石期货市场价格呈现窄幅震荡态势。现货市场贸易商积极性一般，报价随期货盘面波动为主；钢厂主要进行刚需采购，整体态度较为谨慎。逻辑和观点：本期全球发运量环比上升，铁矿石库存水平偏高，市场整体供应环境宽松。临近春节假期，市场交投氛围冷清，下游企业冬储意愿不足，钢厂采购以刚需为主，持谨慎态度。部分企业高炉检修，铁水产量持续下降，铁矿石消费进一步下滑。需要注意的是，铁水产量仍处于相对高位，对价格有一定支撑。综合

3、来看，当前铁矿石市场面临供应宽松而需求不足的局面。预计铁矿石价格维持震荡格局。期货研究报告期货研究报告|黑色商品日报黑色商品日报 2 202025 5-0101-0202 市场情绪平稳，钢价震荡运行 研究院研究院 黑色建材组黑色建材组 研究员研究员 王英武王英武 010-64405663 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏邝志鹏 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云余彩云 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 刘国梁刘国梁 从业资格号：

4、F03108558 投资咨询号：Z0021505 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 黑色商品日报丨 2025-01-02 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/12 策略：单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：铁矿发运、钢厂利润、冬季补库意愿、废钢供应等。双焦：双焦：焦炭供需双弱，期货震荡运行焦炭供需双弱，期货震荡运行 逻辑和观点：期现货方面：昨日双焦期货震荡运行。现货方面，煤矿供应相对稳定，山西低硫主焦S0.7报价1407元/吨。焦炭市场继续弱势运行，原料煤价格持续下跌，焦企入炉煤成本稳步下移。需

5、求与逻辑：焦煤方面，临近年底煤焦产地供应继续减量，蒙煤通关高位大幅下降，在内外供给双降的情况下，焦煤供给压力有所缓和。焦企利润进一步压缩，市场成交氛围持续降温，焦炭产量环比回落，一定程度上制约焦煤消费；焦炭方面，总库存持续回升，焦炭五轮提降基本落地，原料端持续让利，焦炭原料成本支撑较弱。整体看，近期焦炭供需双弱，且动力煤价格持续走低，预计焦炭价格呈现震荡偏弱趋势。策略：焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。黑色商品日报丨 2025-01-02 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明

6、3/12 动力煤：动力煤：短期供给有所收缩短期供给有所收缩，产地煤价企稳探涨产地煤价企稳探涨 逻辑和观点：期现货方面：产地方面，榆林地区供给有所收缩，价格暂稳。受市场悲观情绪缓解影响，前期观望的部分贸易商和终端客户释放少量需求，支撑少数矿价小幅上涨，但目前整体需求仍显不足。鄂尔多斯地区价格暂稳，受月初供给收缩以及港口价格上涨影响，市场交易活跃度有所提升，少数煤矿小幅提价。港口方面，港口库存偏高，但目前部分现货资源较长协具有明显性价比，叠加买方释放采购意愿，部分贸易商挺价意愿升温，价格企稳探涨。进口方面，进口市场整体活跃度不高，下游电厂库存相对充足，当前市场活跃度不高，实际成交不多。需求与逻辑：