【华泰期货】油料周报：国产大豆购销两难，节前稳定运行-250119（7页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 大豆大豆观点观点 市场分析市场分析 本周豆一盘面震荡偏强，现货方面，本周国产大豆现货交易继续维持清淡局面，部分优质蛋白大豆成交尚可，低蛋白大豆价格暂稳且走货不快，据市场反馈，预计东北产区余粮剩余 6 成左右，南方产区预计 4、5 成左右。临近春节，下游集中备货现象暂不明显，多以刚需采购为主，东北产区部分贸易商反馈近期南方拉货车辆减少，市场购销进入半停滞阶段，农户等待政策释放利好消息，年前惜售情绪仍强。整体来看，国产大豆现货购销两难，预计节前国产大豆价格持稳运行为主。策略策略 中性 风险风险 无 花生花生观点观点 市场分析市场分析 本周国内

2、花生价格震荡偏强。现货方面，截止至 2025 年 1 月 16 日，全国通货米均价为 8120 元/吨，较上周价格震荡小涨。本周本周随着春节临近，市场购销逐渐趋于平淡，交易量陆续减少，因节前备货基本收尾，且市场对节前行情仍存在忧虑情绪，收购商收购热情普遍不高，轻仓过节心态普遍，中间商整体库存同比往年偏小。预计下周花生价格平稳震荡运行。策略策略 中性 风险风险 需求走弱 期货研究报告期货研究报告|油料油料周周报报 2022025 5-0101-1 19 9 国产大豆购销两难，国产大豆购销两难，节前稳定运行节前稳定运行 研究院研究院 农产品组农产品组 研究员研究员 邓绍瑞邓绍瑞 010-64405

3、663 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨李馨 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 联系人联系人 白旭宇白旭宇 010-64405663 从业资格号：F03114139 薛钧元薛钧元 010-64405663 从业资格号：F03114096 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 油料周报丨 2025/01/19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/7 目录目录 策略摘要.1 花生市场分析.3 大豆市场分析.3 图表图表 图 1:全球大豆库销比丨单位：%.5 图 2:豆一现货基

4、差丨单位：元/吨.5 图 3:豆一 09-01 合约价差丨单位：元/吨.5 图 4:豆一 05-09 合约价差丨单位：元/吨.5 图 5:花生 01-04 合约价差丨单位：元/吨.5 图 6:花生 04-10 合约价差丨单位：元/吨.5 图 7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨.6 图 8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩.6 图 9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷.6 图 10:中国花生月度进口量丨单位：吨.6 油料周报丨 2025/01/19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3/7 大豆市场分析大豆市场分析 价格价格行情行情 期货方面，本周豆一主力合约 2505

5、收盘价 3384 元/吨，环比上涨 115 元，涨幅 3.4%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差 A05-188，较上周下降 155；宝清地区食用豆基差A05-228，较上周下降 135；富锦地区食用豆现货基差 A05-208，较上周下降 135；尚志地区食用豆现货基差 A05-188，较上周下降 155。大豆大豆供需供需 国内方面：据 Mysteel 调研显示，目前东北产区余粮预估 6 成左右，南方产区预估 4、5成左右。春节将近，销区市场采货谨慎，多以刚需采购为主，成交周度持平.到港预估：Mysteel农产品根据发船数据对大豆月度到港预估，2025 年 1 月巴西大豆对中国到港 150万吨

6、，阿根廷大豆对中国到港 7 万吨，美国大豆对中国到港为 408.8 万吨，共计 565.9 万吨。2025 年 2 月巴西大豆对中国到港 93.6 万吨，阿根廷大豆对中国到港 0 万吨，美国大豆对中国到港为 124 万吨，共计 217.6 万吨，3 月巴西大豆预到港 151.4 万吨。后市后市展望展望 本周豆一盘面震荡偏强，现货方面，本周国产大豆现货交易继续维持清淡局面，部分优质蛋白大豆成交尚可，低蛋白大豆价格暂稳且走货不快，据市场反馈，预计东北产区余粮剩余 6 成左右，南方产区预计 4、5 成左右。临近春节，下游集中备货现象暂不明显，多以刚需采购为主，东北产区部分贸易商反馈近期南方拉货车辆减