【融达期货(郑州)】生猪周报：本周现货先涨后跌 盘面宽幅震荡-250113（21页）.pdf

1、图表设置下载图片另存为PDF分享生猪周报|2025-01-13【本周现货先涨后跌 盘面宽幅震荡】【市场动态】1、本周屠宰量先降后升，随着春节逐渐到来，屠宰量有望震荡增加；2、肥标价差有所收窄，部分地区有少量二育仍在进场，规模整体较为有限，这批压栏猪有望在春节前逐渐出栏；3、主力合约（LH2503）本周最高价13195元/吨，最低价12600元/吨，收盘于12760元/吨，持仓量约6.97万手。【基本面分析】1、能繁母猪存栏来看，1月-2月供应量有望持续减少，3月起供应量有望转增，但仔猪数据看到今年6月生猪出栏量或逐月增加；需求端来看，春节前需求增量明显，2、3月份属传统消费淡季；2、03合约多

2、空逻辑：空头：1月可出栏生猪天数少，日均出栏压力仍存，春节前猪价难有大涨；2、3月出栏量仍处高位且属传统消费淡季，猪价或再次走跌；托底力量或待行业亏损后才会大量进场；多头：现在体重已有明显下降且养殖端还有利润，后续可不继续降重，且如果春节前继续降重，利好03合约；季节性来看，春节前需求会逐渐好转，春节前猪价仍有翘尾可能；春节后猪价若继续下跌屠企分割入库、二育或会进场，猪价下跌空间有限，且盘面贴水现货幅度大，做多更有性价比。【策略建议】1、观点：下跌趋势尚未结束；2、核心逻辑：1）从仔猪数据看，2025年一季度生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前或延后出栏），令猪价承压；2）春节前消费仍有增加

3、空间，能给猪价一定支撑，猪价或难持续大幅下跌；但春节后属传统消费淡季，猪价或再次承压下跌；3）虽然我们认为现货尚未见底，但考虑到2503合约已贴水现货幅度较大，盘面继续下跌空间或比较有限，建议谨慎追空。作者：史香迎生猪研究员期货从业资格：F03086321交易咨询资格：Z0019355联系方式：0371-69106756邮箱地址：一、期货端主力合约基差情况本周现货先涨后跌，盘面宽幅震荡。生猪主力合约基差(元/吨)-5,000-4,000-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0005,0006,00001-0201-2902-2603-2304-1905-180

4、6-1307-0908-0408-3009-2610-2911-2412-20202220232024202529402940数据来源：Wind、涌益咨询、华融融达期货研究所整理类别指标名称2025-01-102025-01-03基准地出栏价(元/公斤)河南15.716.15期货合约收盘价(元/吨)01合约137401350503合约127601295005合约128651314007合约132301355509合约137801418011合约1382014045主力合约基差(元/吨)基准地基差29403200一、期货端各合约价格变化情况各合约上市以来走势（元/吨）10,00012,00014

5、,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,0002021-01-082021-04-212021-07-292021-11-102022-02-212022-06-012022-09-052022-12-152023-03-282023-07-072023-10-182024-01-222024-05-092024-08-132024-11-2501合约03合约05合约07合约09合约11合约数据来源：Wind、大连商品交易所除主力合约外，其他合约继续震荡偏弱运行。一、期货端月间价差变化受现在体重下降明显且养殖端有继续降重预期在，市场多认

6、为春节后猪价或没那么悲观，因为猪大概率在春节前卖了，本周3-5合约继续维持正套走势，且如果1月养殖端继续卖超，3-5合约有可能转结构。01-03合约价差(元/吨)-3,000-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00003-2704-3006-0507-0808-1009-1210-2211-2412-272021-20222022-20232023-20242024-202598098003-05合约价差（元/吨）-3,000-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,