【东亚期货】国债衍生品周报-250117（5页）.pdf

1、.国债衍生品周报2025/1/17咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220审核：唐韵 Z0002422【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者

2、（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。市场回顾与展望【重要资讯】：1.鉴于近期政府债券市场持续供不应求，中国人民银行决定，2025年1月起暂停开展公F

3、市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。2.国家国家金融监管总局今日向业内下发了关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态整机制有关事项的通知,提出要建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，引导公司强化资产负债联动，科学审慎定价。【市场展望】上周公布的数据显示12月工业、消费增速加快，基建与制造业投资延续高位，房地产投资持续降温，但销售面积跌幅持续收窄。总体上政策作用持续显现，但经济仍旧缺乏强劲的、可持续的动能。虽然四季度GDP增速大超预期，但债券市场在数据公布后反应一般，可见短期焦点并不在基本面。上周风险资产异动，商品市场中原油、能化、黑色均明显上涨，A股也在周二一改低迷之态，放量上

4、行。从市场表现来看，资金有发动春季行情的欲望，只待时机，本周川普就任可能是较为关键的触发因素。短期关注川普关税政策、风险资产表现以及国内资金面。如果关税政策温和（目前看来可能性较大），将有利于风险资产进一步向上拓展空间。在这种情形下，央行可能只降准或采用其他工具应对春节的流动性需求，而将降息延后。如果央行在投放流动性的同时仍将资金利率维持在高位，又逢风险资产走高，债市可能会继续调整，关注逢低布局的机会。国债到期收益率source：wind%2Y国债到期收益率5Y国债到期收益率10Y国债到期收益率30Y国债到期收益率7Y国债到期收益率24/0224/0424/0624/0824/1024/122

5、3资金利率source：wind%存款类机构质押式回购加权利率:1天存款类机构质押式回购加权利率:7天逆回购利率：7天23/0823/1224/0424/0824/12123国债期限利差：7Y-2Ysource：windbp国债利差：7Y-2Y24/0224/0424/0624/0824/1024/12020406080国债期限利差：30Y-7Ysource：windbp国债利差：30Y-7Y24/0224/0424/0624/0824/1024/120204060国债期货持仓source：wind手期货持仓量:2年期国债期货期货持仓量:5年期国债期货期货持仓量:10年期国债期货期货持仓量:3

6、0年期国债期货15/1217/1219/1221/1223/1250000100000150000200000国债期货成交source：wind手期货成交量:2年期国债期货期货成交量:5年期国债期货期货成交量:10年期国债期货期货成交量:30年期国债期货24/0224/0424/0624/0824/1024/12500001000001500002000002500002年期国债期货当季合约基差source：wind元2年期国债期货基差:当季02/2904/3006/3008/3110/31-1-0.500.55年