【华泰期货】能源日报：EIA商业原油库存降至历史低位-250116（5页）.pdf

1、能源能源日报日报|20252025-0101-1616 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 EIA商业原油库存降至历史低位商业原油库存降至历史低位 市场要闻与重要数据 1、WTI原油期货价格上涨2.54美元，收于每桶80.04美元，涨幅为3.28%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨2.11美元，收于每桶82.03美元，涨幅为2.64%。上期所原油期货收涨1.98%，报633元/桶。2、美国12月CPI涨幅略高于预期，因能源产品成本上升，表明通胀仍在上升，这与美联储今年降息幅度较小的预期相符。美国12月整体CPI月率上涨0.4%，年率上涨2

2、.9%；核心CPI月率已连续四个月上涨0.3%，年率上涨3.2%。(来源：Bloomberg)3、欧佩克月报：将2024年全球原油需求增速预测从161万桶/日下调至150万桶/日，维持2025年全球原油需求增速预测在145万桶/日。(来源：Bloomberg)4、EIA报告：美国至1月10日当周EIA战略石油储备库存为2022年11月4日当周以来最高。美国至1月10日当周除却战略储备的商业原油库存为2022年4月1日当周以来最低。(来源：Bloomberg)5、IEA月报：将2024年全球石油需求增长预测上调至94万桶/日（此前预测为84万桶/日），将2025年全球石油需求增长预测下调至105

3、万桶/日（此前预测为110万桶/日）。(来源：Bloomberg)6、美国对俄罗斯油轮和储油设施实施的新制裁正在给俄罗斯庞大的北极石油业务带来重大影响。俄罗斯三种品级的北极石油供应都面临中断。(来源：Bloomberg)投资逻辑：投资逻辑：近期WTI走势明显强于布伦特，美国对俄罗斯制裁这一事件的影响逐步定价，短期带动油价偏强的因素逐步转为美国原油低库存，尤其是WTI交割地库欣低库存可能带来软逼仓风险，通常在库存低于2500万桶以下时会引发市场担忧，近期库欣低库存一部分原因是受到寒潮冻产的影响，另外去年四季度美国炼厂的高开工率也带动原油库存持续下降，不过随着美国炼厂逐步进入到检修期，我们预计美国

4、原油库存将会逐步见底回升，冻产的因素也将随着天气回暖消退。策略：策略：油价短期驱动偏强，短期做多柴油裂解（事件驱动），中期空头配置 风险：风险：下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 能源能源日报日报|20252025-0101-1616 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：原油期货价格走势原油期货价格走势.3 图图2 2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比.3 图图3 3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美

5、债收益率走势对比.3 图图4 4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比.3 图图5 5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走势对比.3 图图6 6：中国炼厂利润中国炼厂利润.3 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 能源能源日报日报|20252025-0101-1616 第 3 页 第 3 页 图图1：原油期货价格走势原油期货价格走势 图图2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图图3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势

6、对比 图图4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图图5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走势对比 图图6：中国炼厂利润中国炼厂利润 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 能源能源日报日报|20252025-0101-1616 第 4 页 第 4 页 本期分析研究员 康远宁康远宁 从业资格号：F3049404