【金石期货】棉花：郑棉冲高翻红 美棉反弹上涨-250114（4页）.pdf

1、1/4棉花：郑棉冲高翻红 美棉反弹上涨朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2505 合约，最终收盘价较上个交易日上涨 0.67%，收于 13600 元/吨，较上一个交易日上涨 90 元/吨。ICE 美棉隔夜上涨 0.97%，收于 67.61 美分/磅。郑棉今日夜盘震荡，一度走绿，日盘开盘后受期货品种全线上涨带动，郑棉冲高后盘整，盘面虽无利好支撑，但今日受大宗商品市场全线上涨影响，郑棉重回 13600。郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、经济走势及国内政

2、策走向的边际影响。二、宏观、行业要闻宏观、行业要闻1、据巴西农业部下属的国家商品供应公司 CONAB，截至 01 月 12 日，巴西棉花播种率为 33.5%，上周为 30.5%，去年同期为 36.9%。2、截止至 1 月 9 日，进口棉花主要港口库存周环比增 4%，总库存 52.68 万吨。其中，2/4山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约43.4万吨，周环比增2%，同比库存增2.1%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约 5.93 万吨，其他港口库存约 3.35 万吨。本周港口进口棉库存周环比增幅扩大，主因港口到港量较大，仓库周度前期出货速度较缓。3、据张家港保税区纺织原料市场统计

3、，截至 2025 年 1 月 13 日，张家港保税区棉花总库存 5.56 万吨，较上月减少 4.02%；其中保税棉 5.32 吨，较上月减少 4.46%；非保税棉 0.24万吨，较上月增加 6.51%。4、据中国棉花公证检验网，截止 2025 年 1 月 13 日，2024 年棉花年度全国共有 1092家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验 26954342 包，共 608.64 万吨，较前一日增加 2.08 万吨，同比增加 18%，其中新疆检验量 26542681 包，共 599.4 万吨，较前一日增加 2.02 万吨；内地检验量为 250071

4、 包，共5.58 万吨。5、据全国棉花交易市场，截止 1 月 13 日 2024/2025 年度新疆棉累计加工 626.21 万吨，较上一日增加 2.14 万吨，较去年同期增加 101.31 万吨，同比增幅 19.3%。6、据 CFTC，截至 1 月 7 日当周，CFTC 美棉仅期货非商业持仓基金多头 60500（+2305）张，由减转增，空头 92584（-202）张，由增转减，ICE 总持仓 242742（+4470）张，连续第二周增加，净多占比-13.2%，环比增 1.3 个百分点，同比减 16.2 个百分点。3/4三、三、数据图表数据图表图 1：CZCE、ICE 棉花期货价格图 2：棉

5、花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 5：棉花进口利润图 6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 7：仓单数量图 8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研4/4四、分析及策略四、分析及策略国际方面，美国纽约联储的月度调查显示，消费者 12 月对未来三年通胀率的预期升至3%，高于 11 月预期的 2.6%。摩根大通将美联储今年降息次数预估从三次下调至两次，时间

6、分别在 6 月和 9 月。美国部分数据向好，业内也在调整降息周期内次数。美棉方面，美棉库存和出口都偏空，但受大宗商品市场普涨情绪带动，美棉今日反弹。国内方面，郑棉今日冲高重回 13600，盘面方面虽无明确利好指引，但大宗市场情绪提振作用下，郑棉也冲高后盘整。下游订单无好转，下游交投成交少，棉价上方面临压力，但下方空间也不大。总体来看，在供应增加及未来套保需求增加的情况下，预计短期郑棉偏弱震荡。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这