【广发期货】粕类周报：宏观环境利好美豆上涨，国内供需依旧宽松-250607（38页）.pdf

1、2025年年6月月7日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号宏观环境利好美豆上涨，国内供需依旧宽松作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008广发期货粕类周报品种观点品种主要观点本周策略上周策略豆粕美豆当前春播顺利推进，整体播种进度偏快，但中美关系有所缓和，提振美豆需求，叠加资金抄底行为，美豆走强。巴西供应压力持续消化，目前销售进度偏快，后续售粮压力有限，巴西升贴水反弹，国内豆粕成本端有支撑。国内后期大豆到港充裕，油厂开机回升，预计市场供应压力将持续增加。两粕预计仍维持震荡结构，美豆单边不具备强上涨趋势，豆粕

2、主力回升至3000以上，需谨慎上方压力。谨慎偏多2900-3000之间运行2目录行情回顾菜粕基本面数据国内豆粕现货国际大豆30102030405小结及展望一、行情回顾4 CBOT大豆本周低位反弹。中美沟通有进一步趋缓预期，美豆受宏观提振，支撑增强。国内连粕跟随，叠加巴西升贴水上行，成本端给与支撑。菜粕目前供需整体宽松，被动跟随菜粕走势。目前大豆阶段性底部逐步被确认，支撑较强，对国内两粕价格也有一定支撑。DCE豆粕2509走势CBOT大豆主力合约走势ZCE菜粕2509走势5行情回顾6豆、菜粕基差表现 豆粕基差继续弱势，到港量及开机率持续回升，豆粕库存低位回升，市场预期未来供应充裕，下游采购刚需为

3、主，基差承压。菜粕供需同样宽松，基差稳中偏弱运行。(1000)(500)05001000150020009-1910-210-1510-2811-1011-2312-612-191-11-141-272-92-223-73-204-24-154-285-115-246-66-197-27-157-288-108-239-5防城港防城港菜粕期现差菜粕期现差0909菜粕（防城港）-M2009菜粕（防城港）-M2109菜粕（防城港）-M2209菜粕（防城港）-M2309菜粕（防城港）-M2409菜粕（防城港）-M2509-500050010001500200025009-199-2910-910-1

4、910-2911-811-1811-2812-812-1812-281-71-171-272-62-162-263-83-183-284-74-174-275-75-175-276-66-166-267-67-167-268-58-158-259-49-14张家港豆粕张家港豆粕基差基差0909豆粕（张家港）-M2009豆粕（张家港）-M2109豆粕（张家港）-M2209豆粕（张家港）-M2309豆粕（张家港）-M2409豆粕（张家港）-M25097价差表现：9-1价差处在历史同期偏低水平-400-2000200400600800100017131925313743495561677379859

5、197103109115121127133139145151157163169175181187193199205211217223229235241菜粕菜粕9 9-1 1价差价差菜粕2009-菜粕2101菜粕2109-菜粕2201菜粕2209-菜粕2301菜粕2309-菜粕2401菜粕2409-菜粕2501菜粕2509-菜粕2601-400-200020040060080010001-151-211-272-22-82-142-202-263-43-103-163-223-284-34-94-154-214-275-35-95-155-215-276-26-86-146-206-267-27

6、-87-147-207-268-18-78-138-198-258-319-69-12豆粕豆粕9 9-1 1价差价差豆粕2009-豆粕2101豆粕2109-豆粕2201豆粕2209-豆粕2301豆粕2309-豆粕2401豆粕2409-豆粕2501豆粕2509-豆粕26011.51.71.92.12.32.52.72.93.19-159-2310-110-910-1710-2511-211-1011-1811-2612-412-1212-2012-281-51-131-211-292-62-142-223-23-103-183-264-34-114-194-275-55-135-215-296-