【华泰期货】航运日报：现货价格处在下行期，关注马士基第五周报价情况-250108（14页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 主力合约震荡偏弱主力合约震荡偏弱 线上报价方面。线上报价方面。2M 联盟，联盟，马士基上海-鹿特丹 1 月第二周报价降至 2425/4410，1 月第三周报价涨至 2344/4190，1 月第四周报价涨至 1938/3525；MSC 1 月份船期报价下调至 2300/3840。OA 联盟，联盟，COSCO 1 月船期报价 3825/6825；CMA 1 月份船期报价2480/4535；EMC 1 月份上半月船期报价降至 2905/4460；OOCL 1 月份船期报价降至2475/4100。THE 联盟，联盟，ONE 1 月份船期报价降至

2、2158/3806；HMM1 月船期报价降至2067/3704；赫伯罗特 1 月份船期报价降至 2158/3806。目前仍面临运力压力。目前仍面临运力压力。1 月份周均运力相对较多。月份周均运力相对较多。上海-欧基港 1 月份 WEEK2/3/4/5 周运力分别为 29.28/29.61/25.08/22.85 万 TEU（已经排除停航以及 TBN 情况），1 月份目前周均运力 26.71 万 TEU，环比 2024 年同期增加接近 20%。2 月份因为春节空班，周月份因为春节空班，周均运力均运力 21.98 万万 TEU。OA 联盟以及 2M 联盟目前公布了中国春节假期空班情况，OA联盟 2

3、025 年 WEEK5-WEEK7 共计 6 个空班，2M 联盟 2025 年 WEEK5-WEEK7 共计 7个空班，两大联盟春节空班数量与 2024 年大致相同。环比 2024 年同期同样增加接近20%。2 月合约聚焦月合约聚焦 1 月最后两周运价情况，投资者不宜过度追空月最后两周运价情况，投资者不宜过度追空，关注马士基，关注马士基 WEEK5 开开舱价格情况舱价格情况。目前 1 月中下旬价格继续向下修正，THE 联盟中 HMM 下修 1 月份船期价格至 2067/3704；2M 联盟中马士基下修 1 月第四周价格至 1938/3525，MSC 最新修正 1 月 6 号至 31 号价格至

4、3840 美元/FEU;OA 联盟线下价格相对较高，COSCO 1 月份线下报价下修至 4100 美元/FEU。总的来看，1 月第四周价格逐步向 3500 美元/FEU 靠拢，关注后期 1 月第五周以及第六周开舱价格情况，2 月合约后期聚焦点转为现货价格震荡向下斜率如何，目前初步预估 02 合约的交割结算价格或处于 2200 点附近。1 月下月下半月船司为搭建半月船司为搭建 rolling pool 或会使得价格下行斜率放大，参考或会使得价格下行斜率放大，参考 2024 年春节期间马士年春节期间马士基线上报价情况，我们预计基线上报价情况，我们预计 2025 年年 1 月月 28 日日-2 月月

5、 13 日现货报价变动较小，日现货报价变动较小，2 月月 10日以及日以及 2 月月 17 日日 SCFIS 大致由春节前最后一周报价决定，大致由春节前最后一周报价决定，2 月合约交割结算价格的博月合约交割结算价格的博弈点聚焦弈点聚焦 1 月下半月报价最终成色，目前月下半月报价最终成色，目前 EC2502 合约价格大致折合现货合约价格大致折合现货 3000-3100 美美元元/FEU，投资者也不可过分追空。，投资者也不可过分追空。04 合约短期有美东港口罢工驱动，但是仍面临现货价格下跌压制。合约短期有美东港口罢工驱动，但是仍面临现货价格下跌压制。1-4 月份现货价格处于季节性下行趋势，投资者需

6、转变投资思维，后期现货价格将转为震荡向下，交易的大方向也可能会发生逆转（由之前的以做多为主转为做空为主）。04 合约目前较为复杂，面临 1 月 15 日美东港口再度罢工所引发的情绪端的向上驱动以及现货价格季节性 期货研究报告期货研究报告|航运航运日日报报 2022025 5/0101/0 08 8 现货价格处在下行期，关注马士基第五周报价情现货价格处在下行期，关注马士基第五周报价情况况 研究院研究院 FICCFICC 组组 研究员研究员 高聪高聪 021-60828524 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 蔡劭立蔡劭立 0755-23887993 从业资格号：F305