【金石期货】棉花：美棉再度冲高 郑棉窄幅震荡-250108（4页）.pdf

1、1/4棉花：美棉再度冲高 郑棉窄幅震荡朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2505 合约，最终收盘价较上个交易日上涨 0.15%，收于 13445 元/吨，较上一个交易日上涨 20 元/吨。ICE 美棉隔夜下跌 0.28%，收与 68.52 美分/磅。ICAC 数据产量和库存上调，受此影响有所回落。郑棉今日持续震荡，盘面暂时无利好支撑，行情走势还没有明确方向。郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。二、二、宏观、行业要闻宏

2、观、行业要闻1、据外媒报道，1 月 7 日巴西 CEPEA/ESALQ 棉花价格指数报 68.47 美分/磅，较前一日减少 0.55%。2/42、国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的数据显示，2023/24 年度，全球棉花产量预计为 2412.3 万吨，期末库存预估为 1856.27 万吨。2024/25 年度全球棉花产量预估为 2536.29万吨，同比增加 5.1%，上月预估为 2529.9 万吨，期末库存预估为 1852.21 万吨，同比减少0.22%，上月预估为 1847.03 万吨。3、据全国棉花交易市场，截止 1 月 7 日 2024/2025 年度新疆棉累计加工 612.44 万吨

3、，较上一日增加 2.67 万吨，较去年同期增加 99.61 万吨，同比增幅 19.4%。4、据郑州商品交易所，2025 年 1 月 8 日棉花仓单总量 6725(+62)张，其中注册仓单4342(+264)张，有效预报 2383(-202)张。5、据中国棉花公证检验网，截止 2025 年 1 月 7 日，2024 年棉花年度全国共有 1092 家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验 25949560 包，共 585.94 万吨，较前一日增加 3.92 万吨，同比增加 17.4%，其中新疆检验量 25554322 包，共 577.07 万吨，较前一日

4、增加 3.89 万吨；内地检验量为 237765 包，共5.31 万吨。6、国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的数据显示，全球 2024/2025 年度棉花产量预估为 2536.29 万吨，上月预估为 2529.90 万吨，同比增加 5.1%；全球 2024/2025 年度棉花期末库存预估为 1852.21 万吨，上月预估为 1847.03 万吨，同比减少 0.22%。3/4三、三、数据图表数据图表图 1：CZCE、ICE 棉花期货价格图 2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研

5、究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 5：棉花进口利润图 6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 7：仓单数量图 8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研4/4四、分析及策略四、分析及策略国际方面，美国 12 月 ISM 服务业 PMI 超预期升至 54.1，预期为 53.3，前值为 52.1；价格指数创 2023 年初以来新高，凸显通胀威胁，投资者猜测 7 月之前不会降息。美国其他方面数据表现均有回暖表现，后续要持续关注美联储和数据表现。国内方面，郑棉今日持续弱势震荡，今日成交量骤降，成交较前一日减少

6、10 万手，一方面显示市场情绪不高。另一方面，郑棉基本面无好转迹象，供需压力持续上涨。下游交投成交少，棉价面临压力。预计短期郑棉偏弱震荡。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析