【宁证期货】生猪周度报告：近月偏弱，远月有支撑-250603（7页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分1摘摘 要：要：供需关系：供需关系：从供应端来看，活体库存开始由“累库”转向“去库”过程，不过生猪出栏均重整体仍处于高位，且未观察到屠宰量大幅放量迹象，论供应压力处于边际增加趋势。所以，供应端面临“理论供应压力增加”叠加“活体库存偏高”的双利空状态。需求端方面，随着天气转热，有季节性走弱预期。虽然端午前后需求或有所增加，但从当前市场情况来看，增幅有限。整体而言，预计现货价格偏弱调整概率较高。操作上建议：近月合约受现货价格影响，偏空操作思路为主；远月合约可关注逢低布局多单机会。月间价差方面，继续关注 LH2509-LH2601 合约反套策略。投资者需密切关注养殖端

2、出栏节奏、需求端变化、政策导向以及疫病等因素对市场的影响。近月偏弱，远月有支撑近月偏弱，远月有支撑宁证期货投资咨询中心宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格期货交易咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】17751775 号号作者姓名：作者姓名：蒯三可蒯三可期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证号：Z0015369邮箱：电话：025-52865121宁证期货投资咨询中心宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：期货交易咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】17751775 号号作者姓名：高剑飞作者姓名：高剑飞期货从业资格号：F0279818期货交易咨询从

3、业证号：Z0014742邮箱：生猪专题报告生猪专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分21.1.生猪价格行情回顾生猪价格行情回顾2.2.供应情况分析供应情况分析图 1：生猪期现货价格（元/吨）数据来源：钢联数据，宁证期货图 2：样本企业能繁母猪存栏量月度走势图(万头)数据来源：钢联数据，宁证期货图 3：全国样本商品猪出栏均重周度走势图(公斤)生猪专题报告生猪专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分33.3.需求情况分析需求情况分析数据来源：钢联数据，宁证期货图 4：商品猪存栏结构分体重（%）数据来源：钢联数据，宁证期货图 5：重点屠宰企业开工率（%）数据来源：钢联数据，宁证期货生猪专题报告生猪

4、专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分44.4.成本利润分析成本利润分析图 6：重点屠宰企业冻品库容率（%）数据来源：钢联数据，宁证期货图 7：自繁自养养殖利润（元/头）数据来源：钢联数据，宁证研究图 8：外购仔猪养殖利润（元/头）生猪专题报告生猪专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分55.5.行情展望行情展望从供应端来看，活体库存开始由“累库”转向“去库”过程，但本周养殖端出栏积极性增加，尤其是头部企业增量出栏迹象明显，不过生猪出栏均重整体仍处于高位，且未观察到屠宰量大幅放量迹象，反映出活体库存去化相对缓慢。从新生仔猪数据看，2024 年 10 月份至 2025 年 3 月份新生仔猪数量

5、比上年同期增长 7%，按 6 个月育肥周期计算，4-9 月份生猪出栏量将明显增多，理论供应压力处于边际增加趋势。所以，供应端面临“理论供应压力增加”叠加“活体库存偏高”的双利空状态。需求端方面，随着天气转热，有季节性走弱预期。虽然端午前后需求或有所增加，但从当前市场情况来看，增幅有限。整体而言，预计现货价格偏弱调整概率较高。操作上建议：近月合约受现货价格影响，偏空操作思路为主；远月合约可关注逢低布局多单机会。月间价差方面，继续关注 LH2509-LH2601 合约反套策略。投资者需密切关注养殖端出栏节奏、需求端变化、政策导向以及疫病等因素对市场的影响。数据来源：钢联数据，宁证研究生猪专题报告生

6、猪专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分6联系我们联系我们宁证期货有限责任公司总部宁证期货有限责任公司总部地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008宁证期货有限责任公司南京分公司宁证期货有限责任公司南京分公司地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048宁证期货有限责任公司湖北分公司宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150宁证期货有限责