【中泰期货】铝品种周度报告：铝：氧化铝大跌冲击成本支撑 氧化铝：盘面资金流出，多头情绪受挫-250105（10页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明部分铝：氧化铝大跌冲击成本支撑铝：氧化铝大跌冲击成本支撑氧化铝：盘面资金流出氧化铝：盘面资金流出 多头情绪受挫多头情绪受挫交易交易咨询资格号：咨询资格号：证监许可证监许可20121122012112铝铝品种品种周度周度报告报告2025 年 1 月 5 日分析师分析师彭定桂彭定桂铝品种分析师铝品种分析师期货从业资格：期货从业资格：F3051331交易交易咨询咨询从业证书号从业证书号：Z0016008联系电话：联系电话：17727609551E-mail：客服电话：客服电话：400-618-6767公司网址：公司网址：Table_QuotePic中泰期货研究所中泰期货研

2、究所Table_Report中泰期货服务号中泰期货服务号Table_Finance周报周报概述概述宏观方面宏观方面：统计局数据显示，12 月份制造业 PMI 为 50.1，较上月小幅下降 0.2个百分点，但连续 3 个月稳定在扩张区间。海外方面，美国 12 月 ISM 制造业 PMI 为 49.3，高于预期 48.4 和前值 48.4，创 9 个月新高。一周市场回顾一周市场回顾：本周铝价表现震荡，持仓量和成交量均明显下滑，库存表现较好，仍未明显累库，但现货已有所走弱，看跌情绪上升，佛山市场升水明显走弱，报价持续下移至贴水 20-30，无锡市场相对平稳，但流通货源也有所增多，报价贴水 20 至均

3、价；巩义相对华东贴水 90-100，较上周略有扩大。铝逻辑及交易策略铝逻辑及交易策略：铝库存和现货表现较好，但成端端氧化铝价格快速下移，支撑减弱，预计铝价震荡偏弱，建议逢高做空。氧化铝逻辑及交易策略氧化铝逻辑及交易策略：盘面资金大幅流出，多头情绪受挫，近月仓单数量偏少，盘面深度 back，远期过剩预期显著，建议逢高做空远期合约。交易咨询资格号：证监许可2012112周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-2-铝：氧化铝大跌冲击成本支撑铝：氧化铝大跌冲击成本支撑氧化铝：盘面资金流出氧化铝：盘面资金流出 多头情绪受挫多头情绪受挫一、一、宏观宏观面跟踪面跟踪1、12 月中美制造业月中美制造业 PM

4、I 延续回暖态势延续回暖态势统计局数据显示，12 月份制造业 PMI 为 50.1，较上月小幅下降 0.2 个百分点，但连续 3 个月稳定在扩张区间。市场需求整体呈现稳定加快恢复态势。新订单指数为 51%，较上月上升 0.2 个百分点，连续 4 个月上升；出口方面也呈现继续回稳态势，新出口订单指数为 48.3%，较上月上升 0.2 个百分点，连续 2 个月上升。海外方面，美国 12 月 ISM 制造业 PMI 为 49.3，高于预期 48.4 和前值48.4，创 9 个月新高。二二、基本面跟踪、基本面跟踪1、氧化铝转跌和现货大贴水氧化铝转跌和现货大贴水 沪铝转弱沪铝转弱本周铝价表现震荡，持仓量

5、和成交量均明显下滑，库存表现较好，仍未明显累库，但现货已有所走弱，看跌情绪上升，佛山市场升水明显走弱，报价持续下移至贴水 20-30，无锡市场相对平稳，但流通货源也有所增多，报价贴水 20 至均价；巩义相对华东贴水 90-100，较上周略有扩大。库存方面，铝锭库存去库放缓，铝棒库存显著增加。截至 1 月 2 日周四，根据 SMM 统计国内主要消费地铝锭库存 48.7 万吨，较上周四下降 0.3 万吨，高于去年同期 2.7 万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存 13.85万吨，较上周四增加 1.85 万吨。1 月 3 日周五，上期所仓单约 6.75 万吨，较上周五下降 0.29 万吨；

6、同期，LME 铝库存报约 63 万吨，较上周五下降2.3 万吨。供应方面，电解铝产能企稳回升，前期受成本亏损影响，四川、广西、重庆、贵州、河南等地减产较多，特别是四川和广西两省，据百川调研统计，四川减产产能达到 19.2 万吨，而广西减产产能则达到了 13 万吨，重庆 4 万吨、河南 8 万吨，新疆 2 万吨累计已超 40 万吨；中铝青海 50 万吨技改升级项目启动投产，项目新增 10 万吨置换产能。海外方面，俄铝减产计划主要通过放缓投产实现，而非实际减产；South32 莫桑比克 mozal 铝厂再次因动乱有中断风险；马来西亚齐力铝业复产 32 万吨，该企业 9 月份因突发事故导致三期电解铝