【国泰期货】2025年植物油供需展望-250105（16页）.pdf

1、2025年植物油供需展望国泰君安期货研究所 傅博投资咨询从业资格号：Z001672701/第 3 页2025年全球生柴产量及原料用量预估全球生物柴油/HVO/SAF总需求仍有可能增加300万吨，主要变化来自于：其中美国一代二代生物柴油减少200万吨，但被SAF增量抵消部分欧洲明年开始实行2%的SAF mandate，带来120-160万吨的需求增量印尼B40中性预估增加160万吨（前期新闻报道版本中最多的增加240万吨）巴西B15增加90万吨中国UCO从美国生柴市场减少的部分首先被SAF吸收，而后会转向欧洲及国内SAF产能，因此UCO明年的需求仍可能旺盛，并带动植物油相关贸易流。单位：万吨年度

2、增量2025(F)2024(F)2023202220212020TOTAL368661362455998541049564700U.S.A.-106130814141309988826774-Biodisel-162390552555538566607-Renewable Diesel/SAF56918862754450260167EU164191817541816170916301655-Biodisel4118811841278129512921330-HVO/SAF160730570538414338325Indonesia1581331117311511034836744Brazil9

3、0890800659547592563Argentina2015013083191172116Canada-18405845313639Malaysia101201101301169891Singapore20160140113129134131China,Mainland30210180240245193140单位：万吨年度增量2025(F)2024(F)2023202220212020豆油109155814491310117610741017美国-6588594591476412380欧盟3018015018014060112巴西65640575456369430410阿根廷2015013

4、083191172115棕榈油168188917211835159415551468印尼1651399123412101005879782马来101201101301169891欧盟-15300315332353430450巴西87062163120148145新加坡8504249342930菜油-50868918915838739673美国-62128190150574332欧盟30700670720750660602加拿大-18405845313639牛油032932922812510665美国-6269275190806015巴西6605438454650UCO1141252113811

5、731067887769美国-4829234030922715448欧盟120640520560500435480新加坡12110986495105101中国30210180240245193140（2025年数据仅作预估参考）数据来源：Platts，国泰君安期货研究/第 4 页供给：印尼2025年有望实现200万吨以上的增产501001502002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月mm印度尼西亚月度降雨量20242017201820192020202120222023AVG-100100020003000400050006000200020012

6、0022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024202520262027202820292030万吨x 10000产量-BPSI产量-树龄推算 印尼今年雨水丰沛，有利于棕榈树生长，7月的偏干可能影响明年一季度产量 但印尼的树龄结构较马来好很多，前几年新增的面积正逐步形成有效的产能提升 综合考虑去年厄尔尼诺对今年的减产影响消退和自然年产增长的趋势，暂时预估2025年产量有望增加200-250万吨3003504004505005501月2月3月4月5月6月7月8月9