【中信期货】周报：【农业（板块策略）】农产品多数展望悲观，豆粕迎来压力位-250105（13页）.pdf

1、投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。【中信期货农业（板块策略）】农产品多数展望悲观，豆粕迎来压力位周报20250105中信期货研究所中信期货研究所 农业组农业组李青李青从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122刘高超刘高超从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689王聪颖王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180吴静雯吴静雯从业资格号：F308397

2、0投资咨询号：Z0016293李艺华李艺华从业资格号：F03086449投资咨询号：Z0019380程也程也从业资格号：F03087739投资咨询号：Z0019480周重廷周重廷从业资格号：F03093821投资咨询号：Z0020578重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。1国内外油脂期价走势国内外油脂期价走势1.11.1、本周农业板块重点策略推荐、本周农业板块重点策略推荐数据来源：Wind 隆众资讯 中信期货研究所品种品种策略策略推荐等级推

3、荐等级推荐周期推荐周期核心逻辑核心逻辑风险因素风险因素豆粕中长期空单续持推荐中长期1、美豆之前炒作种植面积下降预期和阿根廷干旱，但有研究机构继续上调巴西产量。气候持续影响产量概率不大。24/25年度大供应仍主导美豆处于下跌。2、大豆进口利润修复缓解市场对大豆和豆粕供应的担忧。3、港口大豆库存居高不下，油厂豆粕库存止跌回升。4、蛋白粕价格反弹基本到位后重回跌势，预计延续低位整理走势。5、前期反弹后接近压力位。产区天气，需求，地缘政治，宏观国际大豆贸易升贴水报价国际大豆贸易升贴水报价大豆油厂开机率大豆油厂开机率重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构

4、成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。2国内外油脂期价走势国内外油脂期价走势1.1.2 2、本周农业板块重点策略推荐本周农业板块重点策略推荐数据来源：Wind 隆众资讯 中信期货研究所品种品种策略策略推荐等级推荐等级推荐周期推荐周期核心逻辑核心逻辑风险因素风险因素白糖高位做空一般推荐短期1、由于ISMA下调了印度国内的食糖消费量，印度国内累库预期仍然不变。2、泰国增产、原白价差弱势，两者对原糖利空。11号糖价格维持震荡运行。3、当前盘面上涨主要在反应国内干旱对于糖价的负面影响，一方面，当前的产销数据反映出压榨进程过快，可能受到了

5、干旱天气的影响；另一方面，由于降水较少，广西估产情况可能低于市场预期。4、外盘仍然处于下跌趋势的判断，国内糖价或仍然为阶段性反弹。5、持续反弹后，如高位顶背离或者RSI指标进入超买状态后则可高位布空。巴西自然灾害、巴西港口物流、印泰天气异常、宏观经济波动等巴西中南部产糖量（吨）巴西中南部产糖量（吨）中国食糖产销率中国食糖产销率重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。3国内外油脂期价走势国内外油脂期价走势1.1.3 3、本周农业板块重点策略推荐本

6、周农业板块重点策略推荐数据来源：Wind 隆众资讯 中信期货研究所品种品种策略策略推荐等级推荐等级推荐周期推荐周期核心逻辑核心逻辑风险因素风险因素生猪空配推荐中期1、年底生猪集中出栏，在冬至前完成了大部分库存的释放，集中抛售压力略有缓解。2、冬至消费高峰较往年表现偏弱，猪价没有出现明显的季节性上涨，冬至过后，屠宰量略有下滑，今年元旦假期较短，对需求拉动力度预计不足。3、长周期供应增长判断不变。4、长周期下行判断未变。短期压力略有缓解，可把握反弹过程中抛空机会。养殖情绪、消费超预期变化、疫情、政策。生猪出栏均重（钢联）生猪出栏均重（钢联）肥标价差（钢联）肥标价差（钢联）重要提示：重要提示：本报告