【东证期货】金工策略周报-250105（50页）.pdf

1、金工策略周报金工策略周报东证衍生品研究院金融工程组2025年1月5日王冬黎王冬黎金融工程首席分析师（国债期货）从业资格号：F3032817 投资咨询号：Z0014348 Email:常海晴常海晴金融工程分析师(股指期货)从业资格号：F03087441投资咨询号：Z0019497Email:联系人联系人 范沁璇范沁璇金融工程分析师(资产配置)从业资格号：F03111965 Email:李晓辉李晓辉金融工程首席分析师（商品CTA）从业资格号：F03120233 投资咨询号：Z0019676Email:X联系人联系人 徐凡徐凡金融工程分析师(基本面量化&FoF)从业资格号：F03107676Emai

2、l:股指期货量化策略跟踪股指期货量化策略跟踪2主要内容股指期货行情简评：股指期货行情简评：上周市场大跌，四宽基指数跌幅均超4%。分行业看，非银和电子贡献了上证50、沪深300和中证500指数的主要跌幅，计算机和电子贡献了中证1000的主要跌幅。市场波动增加，各品种成交均环比均大幅增加，IH、IF、IC剔除分红年化基差均值较上周均有所走弱，IM的则有所走强。(股指期货基差=期货收盘价-现货收盘价)股指期货基差策略推荐：股指期货基差策略推荐：IH、IF、IC剔除分红年化基差均值较上周均有所走弱，IM的则有所走强。IH、IF继续维持小幅升水格局，IC、IM则维持较多贴水。IH、IF基差主要受市场情绪

3、影响走弱，IC、IM基差则受场外衍生品交易台的负gamma影响时常与市场呈负相关。IH与IF由于多头配置需求大于空头套保需求，预计升水格局将维持，推荐关注两品种的分红定价不充分带来的期现正套机会。IC、IM上涨易导致场外产品敲出或减仓，下跌则会受市场情绪影响，整体维持较深贴水概率较大，推荐继续关注两品种的跨期正套策略。IC、IM展期策略推荐多近空远；IH、IF推荐多远空近。股指期货套利策略跟踪：股指期货套利策略跟踪：跨期套利动量因子所有品种均给出正套新号，上周IH盈利；跨期套利年化基差率因子信号变化较快，大多给出反套信号，IF、IC该策略盈利。股指期货择时策略跟踪：股指期货择时策略跟踪：日度择

4、时策略上周看空为主，各模型普遍盈利较好。最新信号，等权单因子看空IH，看多其余品种；OLS模型看多IH、IC看空IF、IM；Xgboost模型看多IF看空其余品种。日内择时策略信号日内倾向于给出做空信号，上周普遍盈利较好。3各品种基差期限结构分化IFIF剔除分红后的年化基差率剔除分红后的年化基差率IHIH剔除分红后的年化基差率剔除分红后的年化基差率ICIC剔除分红后的年化基差率剔除分红后的年化基差率资料来源：Wind，东证衍生品研究院4IMIM剔除分红后的年化基差率剔除分红后的年化基差率0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0

5、.0%5.0%10.0%22/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/12当季年化基差率(剔除分红)当季基差2年分位数(右轴）0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%22/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/12当季年化基差率(剔除分红)当季基差2年分位数(右轴）0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%-3

6、0.0%-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%22/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/12当季年化基差率(剔除分红)当季基差2年分位数(右轴）0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%-30.0%-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%07/2509/2511/2501/2503/2505/2507/2509/2511/2501/2503/2505/2507/2509/2511/25