【华泰期货】甲醇日报：伊朗到港下降，关注MTO装置停车持续性-250102（9页）.pdf

1、请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要策略摘要逢低做多套保。港口方面，伊朗甲醇开工历史低水平，伊朗装船及中国到港或进一步下降，本轮去库主要驱动在于进口减少，但港口下游 MTO 装置开始检修拖累需求，兴兴 12 月底已开始检修，2 月富德有检修计划，则原 1 月去库速率有所削减，关注 MTO装置停车持续性。内地方面，西南气头甲醇冬检，煤头甲醇开工偏高，传统下游开工季节性回落，但内地工厂库存底部回建速率仍慢。核心观点核心观点市场分析市场分析港口方面，甲醇太仓现货基差至 05+65，基差基本持稳。外盘开工率随欧美装置重启，低位小幅震荡提升。马石油纳闽 1#、2#共计 236 万吨/年甲醇装置已重

2、启并满负荷稳定运行；Sarawak3#装置半负荷运行；美国 natagasoline目前装置稳定运行中；伊朗 Kharg 目前装置运行负荷偏低；伊朗 Bushehr 目前装置停车检修中，计划 1 月上中旬重启恢复。国内开工率随气头检修兑现，不断减低。广安玖源 50 万吨/年甲醇装置计划 2025 年 1月 6 日检修结束；天津渤化 60 万吨/年烯烃（MTO）装置负荷 7-8 成；山东恒通 30 万吨/年 MTO 装置负荷 7 成；浙江兴兴 69 万吨/年甲醇制烯烃装置 12 月 29 日正式停车，重启时间未知；宁波富德其 60 万吨/年 DMTO 装置运行正常，1 月停车计划暂时取消，初步预

3、期推迟至 2 月，但时间及时长未知。策略策略逢低做多套保。港口方面，伊朗甲醇开工历史低水平，伊朗装船及中国到港或进一步下降，本轮去库主要驱动在于进口减少，但港口下游 MTO 装置开始检修拖累需求，兴兴 12 月底已开始检修，2 月富德有检修计划，则原 1 月去库速率有所削减，关注 MTO装置停车持续性。内地方面，西南气头甲醇冬检，煤头甲醇开工偏高，传统下游开工季节性回落，但内地工厂库存底部回建速率仍慢。风险风险原油价格波动，煤价波动，MTO 装置开工摆动资讯来源：卓创资讯、隆众资讯期货研究报告期货研究报告|甲醇日报甲醇日报 2022025-1-25-1-2伊朗到港下降，关注伊朗到港下降，关注

4、MTOMTO 装置停车持续性装置停车持续性研究院研究院 化工组化工组研究员研究员梁宗泰梁宗泰 020-83901031 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉陈莉 020-83901135 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人联系人杨露露杨露露 0755-82790795 从业资格号：F03128371吴硕琮吴硕琮 020-83901158 从业资格号：F03119179投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号甲醇日报丨 2025/1/2请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/9目录目录策略摘

5、要.1核心观点.1甲醇日度表格.3甲醇基差结构.4甲醇生产利润、MTO 利润、进口利润.5甲醇开工、库存.6地区价差.7图表图表图 1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.4图 2:甲醇分地区现货-主力期货 基差|单位：元/吨.4图 3:太仓甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨.5图 4:鲁南甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨.5图 5:内蒙甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨.5图 6:河北甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨.5图 7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨.5图 8:华东 MTO利润（PP&EG 型）|单位：元/吨.5图 9:太仓甲醇-CFR 中国 进口价差（不含加点）

6、|单位：元/吨.6图 10:CFR 东南亚-CFR 中国|单位：美元/吨.6图 11:FOB 美湾-CFR 中国|单位：美元/吨.6图 12:FOB 鹿特丹-CFR 中国|单位：美元/吨.6图 13:甲醇港口总库存|单位：万吨.6图 14:MTO/P 开工率（含一体化）|单位：%.6图 15:内地工厂样本库存|单位：万吨.7图 16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%.7图 17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨.7图 18:鲁北-西北-280|单位：元/吨.7图 19:华东-内蒙-550|单位：元/吨.7图 20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨.8图 21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨