【申银万国期货】早间评论-250611（8页）.pdf

1、报告日期：报告日期：20252025 年年 6 6 月月 1111 日日 申银万国期货研究所申银万国期货研究所 首席点评：首席点评：迸发前的平静迸发前的平静 中办、国办：关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见。意见提到，推进金融、技术、数据等赋能实体经济高质量发展。人民日报头版任正非访谈：国家越开放，会促使我们更加进步。美商务部长称中美谈判“进展顺利”。美总统特朗普：洛杉矶骚乱事件是“外国入侵”。美国财长贝森特被视作下一任美联储主席的人选之一。此后，美国白宫驳斥媒体关于贝森特可能会是下一任美联储主席潜在人选的报道。美国“稳定币法案”本周三程序性投票，为快速立法铺路。“稳定币法案

2、”若通过，将为美元挂钩代币的监管框架奠定基石。重点品种：重点品种：贵金属、股指、原油贵金属、股指、原油 贵金属贵金属：金银走势分化，黄金延续震荡，白银连续走强。中美高级官员在伦敦展开新一轮贸易谈判，市场期待相关进展。美国 5 月非农就业新增 13.9 万，超市场预期 13 万，失业率稳定在 4.2%，工资增长超出预期，短期降息预期降温，黄金一度回落，而白银在金银比价高位、行情突破走高、经济数据好于预期的带动下继续走强，金银比价呈现修复。此前美国总统特朗普将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从 25%提高至 50%，市场担忧关税会进一步蔓延。美国众议院以微弱优势通过税改法案，对美国债务问题和经济压力

3、的担忧发酵。5 月开始公布的经济数据将逐渐反馈关税冲击带来的影响，预计数据将呈现更将明显的滞胀态势，不过近期数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小。短期内美联储难有动作，但随着政策框架的修改，或为未来宽松进行铺垫。考虑市场正处于期待关税冲突降温的阶段，而美联储短期内难有快速降息。黄金长期驱动仍然明确提供支撑，短期内如有有关美国债务问题发酵或是美联储重新 QE 等动作，或提供反弹动力，整体呈现震荡偏强态势。金银比价修复后金银行情的分化或有改变。股指股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指午后跳水，小盘股跌幅靠前，波动率继续维持低位。资金方面，6 月 9 日融资余额增加 74.48 亿元至 1803

4、8.57 亿元。当前我国主要指数的估值水平仍然处于较低水平，中长期资金入市配置的性价比仍然较高。短期市场相对比较平静，我们认为当前这个点位，股指仍以震荡整理为主，股指期权隐含波动率也处于历史较低水平，若有新的刺激因素，可能会再度选择方向并且伴随波动放大。原油原油：SC 夜盘上涨 0.54%。美国至 5 月 30 日除却战略储备的商业原油库存减少430.4 万桶至 4.36 亿桶，降幅 0.98%，预期-103.5 万桶，前值-279.5 万桶。据匿名的伊朗和欧洲官员称，美国提议在美伊核谈判中采取临时措施，允许伊朗在美国与其他国家制定更详细方案期间，继续进行低浓度铀浓缩活动。短期看，在夏季高峰的

5、提振下，以及俄乌问题的背景下，原油价格表现抗跌，甚至在某些阶段因为去库的问题而有所上涨，但是从长期来看，120 万桶/天的增产是核心利空，在上述利好因素逐步消退之后，原油价格将继续承压。关注低油价给与美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间。一、当日主要新闻关注一、当日主要新闻关注 1 1）国际新闻）国际新闻 金十数据 6 月 11 日讯，美国上诉法院裁定，在上诉程序进行期间，特朗普的关税措施可能仍将继续生效。2 2）国内新闻）国内新闻 商务部发布公告称，根据中华人民共和国反倾销条例的规定，2024 年 6 月17 日，商务部发布 2024 年第 23 号公告，决定对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品进行

6、反倾销立案调查。鉴于本案情况复杂，根据中华人民共和国反倾销条例第二十六条的规定，商务部决定将本案的调查期限延长至 2025 年 12 月16 日。3 3）行业新闻）行业新闻 据 Mysteel，蒙古国小 TT 公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3 焦原煤 A24.92、V32.42、S1.76、G73、Mt2.04 起拍价 65 美元/吨，较上期 5 月 29 日持平，挂牌数量 5.12万吨全部流拍，以上价格均不含税，自年初至今所有场次全部流拍，总计 10 场，总计流拍数量 48.64 万吨。二、二、外盘每日收益情况外盘每日收益情况 三三、主要品种早盘评论主要品种早盘评论 1 1）金融）金融 【股指