【华泰期货】新能源及有色金属日报：供需两弱情况延续 铅价小幅回落-250611（7页）.pdf

1、新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-0606-1111 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 供需两弱情况延续供需两弱情况延续 铅价小幅回落铅价小幅回落 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 现货方面：2025-06-10，LME铅现货升水为-27.95美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化100元/吨至16625元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至-25.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化150元/吨至16675元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化125元/吨至16650元/

2、吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化125元/吨至16725元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10125元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10025元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10325元/吨。期货方面：2025-06-10，沪铅主力合约开于16815元/吨，收于16880元/吨，较前一交易日变化115元/吨，全天交易日成交36214手，较前一交易日变化8676手，全天交易日持仓43968手，手较前一交易日变化-5599手，日内价格震荡，最高点达到16905元/吨，最低点达到16790元/吨。夜盘方面，沪铅主

3、力合约开于16850元/吨，收于16815元/吨，较昨日午后收盘下降0.24%。据SMM讯，昨日SMM1#铅价较上一交易日上涨100元/吨。河南地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价升水0-30元/吨，持货商报价对沪期铅2507合约贴水180-150元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价转为升水，至对SMM1#铅均价升水30元/吨出厂，贸易商报价对SMM1#铅均价升水0-30元/吨出厂；江西地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价升水130元/吨出厂。临近交割，部分持货商有意移库交仓，挺价出货。日内期铅延续反弹趋势，下游企业刚需采购，市场流通货源相对减少，现货成交稍显清淡。库存方面：2025-06-10，SMM铅锭

4、库存总量为5.3万吨，较上周同期变化-0.05万吨。截止6月10日，LME铅库存为278025吨，较上一交易日变化-1950吨。策略 谨慎偏空 虽然目前铅品种矿端供应与其他多数有色金属品种一样相对偏紧，不过近期由于处于消费淡季，下游企业开工相对较差，持货商也主动下调升贴水报价以求出货，叠加部分冶炼企业从此前的检修中逐步恢复生产，因此目前铅品种仍建议以逢高卖出套保为主，卖出区间建议在16,950元/吨-16,980元/吨。期权策略：暂缓 风险 1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 新能源及有色金属新能源及有色金

5、属日报日报|20252025-0606-1111 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：SHFE铅升贴水铅升贴水|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：LME铅升贴水铅升贴水|单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图3 3：上海铅锭现货升贴水丨单位：元上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨吨.3 图图4 4：LME升贴水季节性图丨单位：美元升贴水季节性图丨单位：美元/吨吨.3 图图5 5：国产国产&进口矿进口矿TC丨单位：元丨单位：元/金属吨、美元金属吨、美元/干吨干吨.3 图图6 6：再生铅综合成本丨单位：元再生铅综合成本丨单位：元/吨吨.3 图图7 7：原生铅冶炼开工率丨单位：原生铅冶炼开

6、工率丨单位：%.4 图图8 8：再生铅冶炼开工率丨单位：再生铅冶炼开工率丨单位：%.4 图图9 9：国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元/吨吨.4 图图1010：LME铅季节性库存丨单位：吨铅季节性库存丨单位：吨.4 图图1111：上期所铅库存丨单位：吨上期所铅库存丨单位：吨.4 图图1212：铅锭社会库存丨单位：万吨铅锭社会库存丨单位：万吨.4 图图1313：铅精废价差丨单位：元铅精废价差丨单位：元/吨吨.5 图图1414：废电池价格丨单位：元废电池价格丨单位：元/吨吨.5 图图1515：铅蓄电池开工率丨单位：铅蓄电池开工率丨单位：%.5 图图1616：铅进口