【国投期货】大宗商品周报：流动性和需求均承压 商品短期或震荡偏弱运行-250609（9页）.pdf

1、大宗商品周度报告 大宗商品周度报告 2025年6月9日2025年6月9日大宗商品周报大宗商品周报国投期货国投期货胡静怡胡静怡投资咨询号投资咨询号Z0019749Z0019749期货从业资格号F03090299国投期货 王伟钰国投期货 王伟钰期货从业资格号F03142688行情回顾行情回顾：上周商品市场整体收涨1.82%，其中贵金属涨幅较大，上涨3.94%，能化、黑色和有色金属分别上涨1.60%、1.02%和1.00%，农产品微跌0.04%具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为白银、焦煤和锡，涨幅分别为7.69%、7.23%和5.31%；跌幅较大的品种为尿素、鸡蛋和纸浆，跌幅分别为2.99%、2.

2、69%和2.48%。资金方面有所上升，主要流入方向为有色金属及贵金属展望展望：上周市场的主线仍然是美国内政改革的困境和特朗普对外寻求谈判的交织，整体来看仍然延续了风险偏好震荡修复的大方向，在两国元首通话后，中美的经贸谈判代表将在英国展开经贸磋商机制首次会议。短期来看，美债利率高位震荡，地缘局势仍相对扑朔迷离尚未破局，在经贸谈判的预期下，短期市场风险偏好预计延续小幅震荡修复格局，等待宏观驱动的进一步明朗。贵金属方面，黄金在非农就业数据超预期的冲击下短线承压，但市场对美联储年内降息的预期依旧强烈，加上持续的地缘政治紧张局势，支撑其避险买盘。白银则在贵金属氛围提振和部分工业需求预期支撑下相对坚挺，短

3、期内预计贵金属将维持震荡偏强格局，宏观面与美元走势仍是关键主导因素。有色金属方面，上周整体小幅回升，市场预期边际改善。宏观层面上，美联储年内降息预期升温叠加美元指数震荡回落，对金属价格构成支撑；国内方面，电网投资、新能源车产销数据向好也增强了铜、铝等品种的中长期支撑逻辑。但短期内海外订单仍显疲弱、库存去化节奏缓慢，预计价格运行仍将偏震荡，方向性驱动有限。黑色方面，螺纹钢和铁矿石止跌企稳。节后钢厂复产节奏略有加快，同时北方工地复工进度提速带动阶段性补库，带动成材成交回升。但在地产投资疲软和钢材出口压力加大的背景下，黑色整体反弹动能仍受抑制。此外，粗钢压减政策仍为重要变量，市场短期关注政策表态与执

4、行进度。能源方面，原油期货上周温和反弹，受到OPEC+减产延续、美原油库存下降及中东地缘局势反复的支撑。国内成品油价格也在原油带动下回暖，动力煤期货则因迎峰度夏在即、电厂日耗回升等利多推动止跌反弹。不过，高库存压力依然存在，供需结构尚未根本扭转，预计能源板块仍处于反复震荡区间。化工方面，整体呈现弱中偏强态势，部分产品因装置检修及成本支撑推动盘面反弹。纯碱受下游光伏补库提振涨幅居前，PVC、甲醇等品种亦有所反弹。然而化工终端需求仍显弱势，部分品种累库压力较重，且原油价格走势仍存不确定性，短期以区间波动为主，反弹持续性有待验证。农产品方面，油脂类延续强势表现，受到马来西亚棕榈油出口改善及国际供应偏

5、紧影响；粕类因进口成本上升及天气炒作情绪出现反弹，尤其菜粕走强明显。谷物类则整体运行偏弱，受制于种植进度平稳与需求偏弱；生猪和鸡蛋市场价格依旧承压，养殖利润持续低迷。整体来看，农产品板块表现分化，关注天气、政策及进口节奏变动仍是主线。流动性和需求均承压商品短期或震荡偏弱运行流动性和需求均承压商品短期或震荡偏弱运行国投期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处【行情回顾】图1：南华指数涨跌幅上周商品市场整体收涨1.82%，其中贵金属涨幅较大，上涨3.94%，能化、黑色和有色金属分别上涨1.60%、1.02%和1.00%，农产品微跌0.04%具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为白银、焦煤和锡，

6、涨幅分别为7.69%、7.23%和5.31%；跌幅较大的品种为尿素、鸡蛋和纸浆，跌幅分别为2.99%、2.69%和2.48%。资金方面有所上升，主要流入方向为有色金属及贵金属1.82%-0.04%1.60%1.02%1.00%3.94%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%南华商品南华农产品南华能化南华黑色南华有色金属南华贵金属涨跌幅数据来源：同花顺iFinD，国投期货图3：各品种主力合约波动情况（%）-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%白银焦煤锡原油焦炭甲醇天然橡胶铜玻璃聚乙烯沥青黄金豆粕燃料油豆油纯碱镍