【国泰期货】液化石油气周度报告-250608（20页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 陈鑫超投资咨询从业资格号：Z期货从业资格号：F03128004日期：2025年6月8日国泰君安期货 能源化工液化石油气周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01价格&价差02供应03需求04期货纸货月差结构现货基差美国中东国内化工需求综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 我们的观点：需求疲软，短期承压 我们的逻辑：5月31日-6月6日

2、，宏观预期转好，盘面窄幅整理，现货市场因供需宽松承压。国际液化气市场价格成交重心下移，截至6月6日，AFEI丙烷指数小幅波动，MA5下跌0.85%至540.30美元/吨；美国整体丙烷库存充足，MB价格MA5下跌2.46%至373.75美元/吨；华南丙烷冷冻货到岸成本降低至610美元/吨附近。供给方面，国内液化气产量连续四周增加，除醚后C4产量本周小幅减少以外，民用气、丙烷产量均有不同增幅；丙烷进口集中到港，环比增加36.74%至51.1万吨；华南大幅累库至66.13万吨（+11.11%）。需求方面，本周国内丙烷脱氢装置开工率变化不大，维持在63%附近。下周来看，青岛金能一期PDH预计恢复重启，

3、因此，预计下周中国PDH开工率上升。总结而言，本周液化气供应充足，民用需求维持季节性偏弱；整体化工端开工有所回升，但仍较为疲弱，需求支撑不足，价格进一步承压，建议密切跟踪后续PDH装置及物流动态。风险提示：PDH装置重启等资料来源：隆众资讯，Argus，国泰君安期货研究价格&价差02Special report on Guotai Junan Futures期现价格6400450500550600650380038503900395040004050410041504200425043002025/4/292025/5/12025/5/32025/5/52025/5/72025/5/92025

4、/5/112025/5/132025/5/152025/5/172025/5/192025/5/212025/5/232025/5/252025/5/272025/5/292025/5/312025/6/22025/6/42025/6/6美元/吨元/吨LPG 主力APS丙烷主力合约(右轴)AFE丙烷主力合约(右轴)资料来源：同花顺iFinD，Bloomberg，国泰君安期货研究350040004500元/吨LPG远期曲线400500600元/吨APS丙烷远期曲线450500550元/吨AFE丙烷远期曲线-300-100100元/吨PG07-08PG07-04050100150元/吨APS丙烷主

5、力-连一APS丙烷主力-连十一-200204060元/吨AFE丙烷主力-连一AFE丙烷主力-连十一Special report on Guotai Junan Futures国内现货及基差7资料来源：钢联，同花顺iFinD，国泰君安期货研究4400450046004700480049005000510052005300元/吨华东民用气华南民用气山东民用气华东进口气华南进口气山东醚后碳四200300400500600700800900100011001200元/吨华东民用气基差华南民用气基差山东民用气基差华东进口气基差华南进口气基差山东醚后基差Special report on Guotai J

6、unan Futures区域报价、贴水及运费8资料来源：Argus，国泰君安期货研究2003004005006007008009002023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/82024/92024/102024/112024/122025/12025/22025/32025/42025/52025/6USD/tFEIMB0501001502002503002023/12023/22023/320