【华宝期货】铝锭：库存维持去化 淡季过渡下游开工承压-250606（1页）.pdf

1、晨报晨报 铝锭铝锭重要声明：重要声明：本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。地址：北京市海淀区海淀大街地址：北京市海淀区海淀大街 8 号号 19 层层 400-700-逻辑逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已于1月5日开始停产；其余大部分钢厂均

2、表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计 1 月 20 日后停产放假，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左右。2024 年 12 月 30 日-2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计 223.4 万平方米，环比下降 40.3%，同比增长 43.2%。成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上，市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。观点：观点：震荡整理运行。后期关注后期关注/风险因素风险因素：宏观政策；下游需求情况。成材：成材：重心下移重心下移 偏弱运行偏

3、弱运行投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452 号负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653成文时间：2025 年 6 月 6 日铝锭：库

4、存维持去化铝锭：库存维持去化 淡季过渡下游开工承压淡季过渡下游开工承压逻辑逻辑:昨日铝价区间震荡。据新华社新闻 6 月 5 日晚，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。美国上周初请失业金人数增至七个月来最高水平，在关税造成的经济阻力加剧的情况下，劳动力市场状况正趋软，关注周五非农数据指引。国内基本面来看，步入六月，下游铝加工整体淡季氛围浓厚，周度开工环比上周下降 0.4 个百分点至 60.9%。其中铝线缆板块，由于交货集中时期暂已过去，企业采购及生产积极性下降，市场订单表现亦有所分化走弱，需持续关注下一个交货周期的来临以及市场细

5、分领域如光伏、风电、汽车线束和基建等板块的订单表现。预计下周开工率依旧承压明显。据 SMM 统计，6 月 5 日国内主流消费地电解铝锭库存 50.4 万吨，较本周初下降 1.5万吨，环比上周四下降 0.7 万吨。端午假期后，国内累库情况整体可控，且周中再度恢复去库，凸显 6 月初国内消费仍保持韧性，且国内铝锭供应仍然偏少。巩义地区假期累库尤为明显，主因是客户月底集中发货造成的短期密集到货，但节后铁路在途货量已恢复至 5 月下半月的水平，到货压力略减；佛山地区维持铝锭维持供需双弱的现状，节后保持持稳小降；无锡地区假期小幅累库，但据了解后续铝厂发货计划仍然偏少，后续到货预计维持较为紧张的水平，周中再现明显去库。预计国内铝锭库存短期仍将整体维持去库趋势。宏观关税政策反复影响市场情绪，步入淡季库存面临积累压力，短期铝价预计区间调整，库存维持去化给到价格支撑，关注后续淡旺季交替情况和宏观政策变动。观点：观点：预计价格短期区间运行，关注宏观情绪和下游开工。后期关注后期关注/风险因素风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。