【国泰期货】合成橡胶：估值低位，有所反弹-250604（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 合成橡胶合成橡胶：估值低位，有所反弹估值低位，有所反弹 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 【基本面跟踪】合成橡胶基本面数据 项目名称昨日数据前日数据变动幅度日盘收盘价（元/吨）10,87511,145-270成交量（手）133,366151,323-17957持仓量（手）31,55728,4173140成交额（万元）727,878849,425-121547基差山东顺丁-期货主力625355270月差BR06-BR0770-25 95华北顺丁（民营）11,35011,450-100华东顺丁（民营）11,40011,500-100华南顺

2、丁（民营）11,45011,550-100山东顺丁市场价（交割品）11,50011,5000齐鲁丁苯（型号1502）11,90011,950-50齐鲁丁苯（型号1712）10,90010,9000江苏主流价9,3509,650-300山东主流价9,3509,700-350项目名称昨日数据前日数据变动幅度顺丁开工率（%）72.995173.5181-0.52顺丁理论完全成本（元/吨）12594125940顺丁利润（元/吨）-894-8940顺丁价格丁苯价格重要指标项目期货市场顺丁橡胶主力（07合约）价差数据丁二烯价格现货市场基本面 资料来源：同花顺 iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【行业新闻

3、】1.顺丁成本端，亚洲丁二烯价格维持稳定，国内丁二烯基本面短期有所转弱，价格在 9000-9800元/吨附近震荡。供应端，目前丁二烯行业开工率同比仍维持高位，但由于部分乙烯装置正在集中检修，丁二烯开工率环比有所下降。进口方面，短期进口货源到港量有所增加。需求端，顺丁橡胶对丁二烯采购量维持高位，丁苯、ABS、SBS 对丁二烯刚需采购维持。库存端，丁二烯生产企业库存有所上升，港口库存有所上升。整体而言，短期丁二烯投机性明显转弱，现2022025 5 年年 0 06 6 月月 0 04 4 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 货价格有

4、所回调。（国泰君安期货合成橡胶周报）2.顺丁橡胶现货供应方面，目前顺丁加工利润逐渐回归盈亏平衡线以上，预计供应端开工率后续同比维持高位，环比有所下滑。需求端，本周顺丁橡胶表需仍维持高位，替代需求仍对顺丁橡胶需求总量提供支撑。库存端，库存连续处于同比高位。目前基本面对合成橡胶的驱动偏弱，由于顺丁库存压力逐步增加，因此现货在估值端支撑减弱。（国泰君安期货合成橡胶周报）3.期货端：由于地缘政治冲突升级，原油有所反弹，但另一方面，期货端：由于地缘政治冲突升级，原油有所反弹，但另一方面，目前市场交易主要矛盾在于目前市场交易主要矛盾在于橡胶板块需求端的弱势，在天然橡胶以及合成橡胶板块供应均充裕格局下，需求

5、端的弱势导橡胶板块需求端的弱势，在天然橡胶以及合成橡胶板块供应均充裕格局下，需求端的弱势导致致橡胶板块承压运行橡胶板块承压运行。整体来看，整体来看，短期顺丁橡胶估值低位短期顺丁橡胶估值低位，期货价格预计小幅反弹。中期趋期货价格预计小幅反弹。中期趋势仍有压力。势仍有压力。NRNR-BRBR 价差进一步走缩。价差进一步走缩。（国泰君安期货合成橡胶晨报）【趋势强度】合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以

6、下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法律管辖区域内的法律法规法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限本报告难以设置访问权限，若给您造成不便若给您造成不便，敬请谅解敬请谅解。若您并非国泰君若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者安期货客户中的专业投资者，