【华宝期货】煤焦：刚需见顶 盘面延续弱势-250523（1页）.pdf

1、晨报晨报 煤焦煤焦重要声明：重要声明：本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。地址：北京市海淀区海淀大街地址：北京市海淀区海淀大街 8 号号 19 层层 400-700-逻辑逻辑：近期，煤焦期货价格不断刷新低点，现货端上周钢厂完成对焦价的首轮提降，且粗在继续提降预期，市场整体处于弱势运行趋势，体现出煤焦基本面仍比较差。一方面煤矿、洗煤厂等上游焦煤库存依然偏高，近期连续多周累库；本周因山西长治、安徽两地主流大矿检

2、修导致产量下降，叠加柳林等地近期安全形势加严，山西主产地存在减产动作，但大矿检修结束后，原煤产量预计将有所恢复。另外蒙煤五一期间暂停通关，恢复后通关再次回升到相对较高的水平，口岸库存也再次出现累库现象，焦煤整体供应仍较为充足。需求端整体表现良好，目前处在高位水平，后期存在减产预期，预计在 6 月份。目前钢厂整体盈利率近 60%，生产积极性相对较好，本周日均铁水产量小幅下降至 243.6 万吨。但即便目前高铁水拉动原料需求，煤焦价格依然没有摆脱跌势，表明当前煤焦供应过剩的问题较为突出。观点观点：宏观扰动减弱，市场情绪回暖，但煤焦整体供需面表现仍弱，焦煤供应持续增加、铁水产量存在见顶回调趋势，价格

3、暂维持反弹偏空对待。后期关注后期关注/风险因素：风险因素：关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。煤焦煤焦：刚需见顶刚需见顶 盘面延续弱势盘面延续弱势投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452 号负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653成文时间：2025 年 5 月 23 日