【华泰期货】原油日报：沙特下调对亚洲出口官价贴水-250605（6页）.pdf

1、原油原油日报日报|20252025-0606-0505 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 沙特下调对亚洲出口官价贴水沙特下调对亚洲出口官价贴水 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌56美分，收于每桶62.85美元，跌幅为0.88%；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌77美分，收于每桶64.86美元，跌幅为1.17%。SC原油主力合约收跌1.07%，报463元/桶。2、截至6月2日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油库存再降13%，至五个月低位水平，因柴油和发电及船用燃料油在内的成品油库存呈现两位数百分比降幅。阿联

2、酋富查伊拉港的成品油库存总量为1561.6万桶，为12月31日以来最低。中质馏分油库存下降35%，再创历史低位，库存仅为65.2万桶；重质馏分油库存下降25%，至723.8万桶，亦处于五个月低位。汽油和石脑油等轻质馏分油库存增加5.9%，至772.6万桶，从一周前的两个月低位反弹，并且自2月以来首次超过重质馏分油库存。（来源：Bloomberg）3、美国至5月30日当周EIA原油库存-430.4万桶，预期-103.5万桶，前值-279.5万桶；当周EIA汽油库存 521.9万桶，预期60.9万桶，前值-244.1万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存 57.6万桶，前值7.5万桶；当周美国原油出口减少

3、39.4万桶/日至390.7万桶/日；美国战略石油储备（SPR）库存增加50.9万桶至4.018亿桶，增幅0.13%；除却战略储备的商业原油库存减少430.4万桶至4.36亿桶，降幅0.98%。（来源：Bloomberg）4、俄罗斯5月的石油和天然气收入同比下降35%，至5127亿卢布（合65.5亿美元），这可能会使俄罗斯更加抵制欧佩克+的石油增产。由于全球油价下跌和卢布走强，俄罗斯油气预算收入也较4月份下降了53%。石油和天然气收入一直是俄罗斯最重要的现金来源，在过去10年占联邦预算总收入的四分之一到一半左右。（来源：Bloomberg）5、沙特希望欧佩克+在未来几个月继续加速石油增产，因为

4、沙特更加重视夺回失去的市场份额，希望欧佩克+在8月和可能的9月至少增加41.1万桶/日的产量。且沙特渴望尽快解除减产，以利用北半球夏季的需求高峰。欧佩克+已经同意在5月、6月和7月将日产量提高41.1万桶，尽管其近期会议在这一战略上出现了分歧。俄罗斯领导的一派希望暂停增产，但最终沙特的观点占了上风。（来源：Bloomberg）6、加拿大自然资源公司4日宣布，由于野火风险降低，已重启位于阿尔伯塔省北部的Jackfish1油砂项目。作为加拿大最大石油生产商，该公司预计将在未来数日内逐步提升产量，目标于6月7日恢复全部3.65万桶/日的产能。此前因麦克默里堡南部野火威胁，该公司于上周六预防性撤离非必

5、要员工并暂停生产。此次野火已对加拿大主要产油区造成显著冲击。本周初约有34.4万桶/日油砂产能（占全国产量7%）被迫关停。（来源：Bloomberg）投资逻辑投资逻辑 欧佩克5月产量数据出炉，环比增加20万桶/日，这大致是增加的配额一半水平，按照当前的实际增产速度，57月份欧佩克实际增产的规模可能仅在60万桶/日，且一部分还有供应给国内的原油直烧发电，传导至出口还要再打折 扣，这意味着欧佩克原油出口增长不会大幅增加。策略策略 原油原油日报日报|20252025-0606-0505 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 油价短期震荡筑底，中期空头配置

6、 风险风险 下行风险：伊核协议达成，宏观黑天鹅事件 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油原油日报日报|20252025-0606-0505 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：原油期货价格走势原油期货价格走势.4 图图2 2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比.4 图图3 3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比.4 图图4 4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比.4 图图5 5