【金石期货】棉花：美棉受提振小幅收涨 郑棉冲高回落-250521（4页）.pdf

1、1/4棉花：美棉受提振小幅收涨 郑棉冲高回落朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2509 合约，最终收盘价较上个交易日上涨 0.34%，收于 13440 元/吨，较上一个交易日上涨 45 元/吨。郑棉期货今日小幅收涨，开盘上扬最高点到 13560，午盘后转跌，一路下跌到收盘 13440，今日上涨到 13500 但还未站稳，下游订单略有上浮，信心有所回升。美棉昨夜上涨 0.67%，收于 66.12 美分/磅。ICE 期棉上涨受到谷物市场上涨的提振及种植进度落

2、后的支撑，最终小幅上涨。郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、关税政策及国内政策走向的边际影响。二、宏观、行业要闻宏观、行业要闻1、5 月 20 日讯，海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国 2025 年 4 月棉花进口量为 61,096.072 吨，环比减少 17.67%，同比下降 82.24%。巴西是第一大供应国，当月2/4从巴西进口棉花 21,949.473 吨，环比减少 50.39%，同比下降 86.68%。美国是第二大供应国，当月从美国进口棉花 17,837.067 吨，环比增长 24.28%，同比减少 86.03%。2、5 月 20 日讯，据巴西农业部下属的国家商品供应公司

3、 CONAB，截至 5 月 17 日，2024/25年度巴西棉花收割率为 0.2%，上周为 0%，去年同期为 0%，五年均值为 0.2%。3、据郑州商品交易所，2025 年 5 月 21 日棉花仓单总量 11771(-41)张，其中注册仓单11455(-46)张，有效预报 316(+5)张。4、5 月 20 日电，据中央气象台网站消息，20 日夜间至 21 日，新疆南部、青海西北部、甘肃西部、内蒙古西部等地的部分地区有扬沙或浮尘天气；其中，20 日夜间，新疆南部局地有沙尘暴。未来一周，全国其余大部地区大气扩散条件较好。5、据中国棉花协会发布的每周快报，上周全国大部棉区光热充足、气候适宜，利于棉

4、花播种及幼苗生长。新疆棉田大部处于第三真叶期，个别区域达第四至第五真叶期，整体长势良好。预计本周前中期，新疆北疆部分区域（伊犁河谷、博州、塔城等）可能出现短时强降水、雷暴大风、冰雹等强对流天气，南疆盆地大部有风沙天气。建议：1、降水偏多地块及时中耕散墒，促进作物根系生长；2、关注天气预报，提前做好防风、防雹准备；3、受灾田块及时查苗补苗，降低损失。3/4三、三、数据图表数据图表图 1：CZCE、ICE 棉花期货价格图 2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind

5、、金石期货研究所图 5：棉花进口利润图 6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 7：仓单数量图 8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研4/4四、分析及策略四、分析及策略国际方面，特朗普分别与俄乌元首通话，普京称愿与乌方共同起草和平备忘录；泽连斯基称愿与俄签署和平备忘录，愿进行任何形式的谈判但领土妥协、撤军“免谈”。俄乌战争后续进展需持续关注。国内方面，新疆棉花播种完成，主产区天气条件良好，整体长势良好。今年种植面积大概率上涨，在无极端天气影响下，今年产量能否再创新高值得关注。新疆棉花种植在政策扶持下面积扩大

6、，当前新棉长势总体正常，南疆短暂大风未造成显著影响，后续需关注六月初可能出现的降温。棉制品出口量同比上升但单价低迷，关税调整带动短期订单回暖，不过受行业季节性因素制约，市场持续性仍待观察。ICE 棉花受天气及贸易情绪主导，68-70 美分面临阻力。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载