【国泰期货】液化石油气周度报告-250601（20页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 陈鑫超投资咨询从业资格号：Z期货从业资格号：F03128004日期：2025年6月1日国泰君安期货 能源化工液化石油气周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01价格&价差02供应03需求04期货纸货月差结构现货基差美国中东国内化工需求综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 我们的观点：成本宽幅震荡，短期支撑走弱 我们的逻辑：5月24日-

2、30日，pg07触底反弹，周尾收跌。本周6月CP价格出台，虽有下跌但仍存支撑。截至5月30日，AFEI丙烷指数先涨后跌，MA5上涨0.72%至544.95美元/吨，但周尾因月底CP出台及成本端走弱，呈现明显跌势，以541.75美元作结；美国整体丙烷库存充足，MB价格维持跌势，MA5下跌2.15%至383.20美元/吨；华南丙烷冷冻货到岸成本小幅降低。供给方面，国内液化气产量环比增加3.28%至52.63万吨，民用气、醚后C4、丙烷产量均有不同增幅；丙烷进口到港量环比减少0.51%至35.2万吨；港口库存环比减少1.97%至303.34万吨。需求方面，本周国内丙烷脱氢装置开工率在63.26%，环

3、比上涨2.11个百分点；青岛金能二期恢复重启，一期紧接短暂停工，福建中景三期开工后逐步提升至高负荷运行，另外，宁波台塑周尾重启。下周来看，宁波台塑PDH重启并逐步提负，因此，预计下周中国PDH开工率仍有提升。总结而言，本周液化气供应充足，民用需求季节性偏弱；整体化工端开工有所回升，但仍较为疲弱，需求支撑不足，价格进一步承压，建议密切跟踪后续PDH装置及物流动态。风险提示：原油价格下跌、PDH装置重启等资料来源：隆众资讯，Argus，国泰君安期货研究价格&价差02Special report on Guotai Junan Futures期现价格6400450500550600650380038

4、503900395040004050410041504200425043002025/4/222025/4/242025/4/262025/4/282025/4/302025/5/22025/5/42025/5/62025/5/82025/5/102025/5/122025/5/142025/5/162025/5/182025/5/202025/5/222025/5/242025/5/262025/5/282025/5/30美元/吨元/吨LPG 主力APS丙烷主力合约(右轴)AFE丙烷主力合约(右轴)资料来源：钢联，同花顺iFinD，国泰君安期货研究350040004500元/吨LPG远期曲线

5、400500600元/吨APS丙烷远期曲线450500550元/吨AFE丙烷远期曲线-300-100100元/吨PG07-08PG07-04050100150元/吨APS丙烷主力-连一APS丙烷主力-连十一-20-1001020304050元/吨AFE丙烷主力-连一AFE丙烷主力-连十一Special report on Guotai Junan Futures国内现货及基差7资料来源：钢联，同花顺iFinD，国泰君安期货研究4400450046004700480049005000510052005300元/吨华东民用气华南民用气山东民用气华东进口气华南进口气山东醚后碳四20030040050

6、0600700800900100011001200元/吨华东民用气基差华南民用气基差山东民用气基差华东进口气基差华南进口气基差山东醚后基差Special report on Guotai Junan Futures区域报价、贴水及运费8资料来源：Argus，国泰君安期货研究2003004005006007008009002023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/82024/92024/10202