【华泰期货】黑色建材日报：市场仍显谨慎，黑色延续弱势-250521（13页）.pdf

1、黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0505-2121 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 市场仍显谨慎，黑色延续弱势市场仍显谨慎，黑色延续弱势 钢材：市场预期谨慎，钢价偏弱运行钢材：市场预期谨慎，钢价偏弱运行 市场分析市场分析 昨日螺纹钢期货与热卷期货的主力合约小幅下跌，螺纹钢主力合约2510收于3058元/吨，热卷主力合约2510收于3202元/吨，期货市场交投一般，现货市场整体成交情况一般偏弱，钢价持续下探。供需与逻辑：整体来看，建材产销存环比好转，但考虑到长流程利润尚可，建材产量持稳，而随着南方地区进入主汛，建材消费将逐步回落

2、。板材产量有所下滑，消费维持高位，库存也继续下滑，尤其在国内低价优势下，出口韧性较强，虽然国内通过出口分流很大程度上抵消了对美出口下滑的影响，但是高关税持续影响下，未来对于出口不排除存在边际拖累的可能，因此钢材价格表现偏弱。后续关注供给侧政策落地情况，同时关注关税对钢材间接出口的影响。策略策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。铁矿：现货成交持稳，矿价窄幅震荡铁矿：现货成交持稳，矿价窄幅震荡 市场分析市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面震荡运行，截至收盘，铁矿石主力2509合约涨幅0.28%，收

3、盘价基本和昨日持平。现货方面，铁矿石港口现货价格指数上涨，远期市场活跃度较好，交投情绪尚可。昨日全国主港铁矿累计成交和远期现货累计成交环比均有所上涨。综合来看：本期铁矿石发运有所回升，铁水产量高位震荡，基本维持供需两旺。库存保持相对高位，但短期并未造成进一步累库。长期来看，铁矿石依旧呈现供需偏宽松格局，然而现实何时转向宽松，取决于未来消费情况和供给侧政策落实情况，后期关注铁矿石发运、高炉复产及检修情况和供给侧变化对于产业链的影响。策略策略 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险风险 铁矿发运、钢厂利润、冬季补库意愿、废钢供应等。双焦：现货继续回落，双焦震荡下行双焦：现货继续

4、回落，双焦震荡下行 市场分析市场分析 期现货方面：昨日双焦期货整体震荡下行。焦炭首轮提降全面落地，炼焦煤成交冷清。焦煤方面，坑口煤价持续下行，部分区域价格跌幅较大，部分终端及贸易商仍维持观望，价格持续承压。进口煤方面，进口煤市场氛围较 黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0505-2121 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 差，价格倒挂，流动性下降，部分长协亏损出货。供需与逻辑：焦炭方面，目前焦炭供给相对稳定，高铁水保证焦炭消费强度，库存维持中高位水平，整体供需矛盾有限，短期煤价下跌加之现货焦炭第一轮提降落地对于焦炭形成向下拖累。焦煤方

5、面，随着煤价下跌，国内煤和蒙煤性价比优势凸显，供给有所增加，在高铁水背景下，焦煤需求维持韧性，库存高位持稳，短期焦煤供需转弱。宏观层面，虽然中美关税缓和一定程度提振市场情绪，但钢铁行业关税暂未纳入谈判，对国内煤炭供需实质性影响有限。后续关注铁水产量变化以及海外关税政策的扰动。策略策略 焦煤方面：震荡偏弱 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。动力煤：市场情绪稍缓，煤价企稳运行动力煤：市场情绪稍缓，煤价企稳运行 市场分析市场分析 期现货方面：产地方面，近期港口跌幅放缓，坑口煤价震荡偏弱，市场情绪稍有缓和。少数煤矿拉

6、煤车增多，库存压力减缓，价格暂稳。港口方面，港口市场延续弱势，市场询价需求有所增加，报价跌幅开始收窄。进口方面，进口煤市场稳中偏弱运行，随着内贸价格持续下跌，进口煤投标价格继续下探，采购积极性不高。需求与逻辑：短期煤炭价格需求支撑不足，随着天气转暖，价格明显缺乏支撑。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。策略策略 无 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0505-2121 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：上海螺纹现货价格走势图上海螺纹现货价格走势图.4 图图2 2：上海热卷现货价格走势图上海