【信达期货】工业硅月报：丰水期预期转向现实，工业硅加速下跌-250603（10页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 工业硅月报 走势评级：短期走势评级：短期-偏空偏空 中期中期-震荡震荡 长期长期-震荡震荡 楼家豪有色分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132619 邮箱： 李艳婷有色分析师 从业资格证号：F03091846 联系电话：0571-28132578 邮箱： 徐浩然有色分析师 从业资格证号：F03120971 联系电话：0571-28132578 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼

2、 邮编：311200 丰水期预期转向现实，工业硅加速下跌丰水期预期转向现实，工业硅加速下跌 Table_ReportDate 报告日期：2025 年 6 月 3 日 报告内容摘要报告内容摘要:盘面回顾：盘面回顾：五月份工业硅加速下跌，主力合约 2507 跌幅达-16.6%，西南地区丰水期将至，复产预期加强，叠加部分新疆厂商有复产计划，供应端压力再度升高，下游三大需求均处于低位，叠加目前关税问题反复，工业硅月内连续下跌，创下历史新低 7130 点。基本面：基本面：本月现货价格随着期货指引再度下挫，目前不通氧 553#在 8350 元/吨左右，较上月下跌 900 元/吨。五月份供应端再引担忧，四川

3、部分企业在月初有复产动作，但随后在价格压力下减产，西南地区企业主要生产月份在 5 月-10月，大部分企业预计都将有不同程度复产动作，且西北部分厂商也有复产计划，全国供应量仍有上行压力，目前头部企业生产成本在 6500-7000 左右我们认为价格需有效跌破企业现金成本，才能够刺激企业进行规模化减产，刺激落后产能退出市场，从而对工业硅价格起到一定支撑作用，但目前来看下方仍有空间，盘面关注下方 7000 现金成本支撑。从需求端来看，430 及 531 抢装结束，虽然四月终端终端装机超出预期，但补贴退出是确定性事件，下半年装机大概率出现下滑，且抢装潮并没有带动多晶硅进行去库，下游硅片厂商对多晶硅仍按需

4、采购，维持硅片的持续去库，组件及电池片均出现降价促成交，倒逼上游多晶硅降价，五月份传出消息，由六家头部企业进行收储，成立类似于 OPEC 的组织，但收储规模较为庞大，且各方利益均需照顾，即便实施也需要半年左右的时间，短期内对多晶硅不会有较大的影响，多晶硅产量预计六月和五月持平，对工业硅需求底部持稳；有机硅厂家联合减产有一定效果，有机硅 DMC 价格已较为稳定，但下游需求仍无明显好转，地产端未见明显企稳迹象，后续产量预计企稳，对工业硅需求企稳；下游再生及原生铝合金价格有区间波动，开工率小幅下滑，由于铝合金本身需求量较少，对工业硅需求无太大波动，对工业硅实际需求持稳；目前工业硅仍处累库周期，库存压

5、力仍然较大，目前社会库存 58.9 万吨，较四月减少 1 万吨左右。工业硅基本面仍偏弱，供应端有复产预期，压力再度升高，下游多晶硅需求预期走弱，有机硅需求持稳，硅铝合金需求持稳，库存压力巨大对价格压制力较强。工业硅基本面仍偏弱，六月主要关注点在于价格的持续下探能否引发大规模减产，以及西南地区是否延期复产。策略建议：策略建议：逢高空，关注下方现金成本支撑 风险提示风险提示：西北地区大规模减产，多晶硅再度减产，供给侧改革情况。请务必阅读正文之后的免责条款2 一、一、行情回顾行情回顾：进入五月份后，盘面开启了一波流畅的下跌，有机硅厂家减产延续，多晶硅受到 430 抢装潮不及预期的影响下持续走弱，后续

6、不排除再度减产的可能性，且特朗普关税政策反复，导致盘面持续下挫，一度跌至 7130 元/吨，创下上市新低，现货也随之下调：不通氧 553#报 8350 元/吨，较上月跌900 元/吨，通氧 553#报 8500 元/吨，较上月跌 900 元/吨，421#报 10600 元/吨，较上月跌 500 元/吨。图图 1：现货价格走势：现货价格走势 图图 2：主流主流现货均价（华东）现货均价（华东）1000012000140001600018000200001/1/242/1/243/1/244/1/245/1/246/1/247/1/248/1/249/1/2410/1/2411/1/2412/1/2