【国泰期货】CTA因子绩效追踪及预估（市场类）-250602（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 因子绩效追踪及预估（市场类）因子绩效追踪及预估（市场类）李浩 投资咨询从业资格号：Z0020121 张剑锴（联系人）从业资格证号：F03114607 报告导读：报告导读：行情回顾：行情回顾：本周商品市场总体较弱，周内波动较大，南华商品指数本周下跌约 1.6%，板块指数涨跌不一，其中南华能化指数本周下跌约 2.3%，南华贵金属指数本周下跌约 0.9%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则获利接近 0.2%；长周期时序规则获利接近 0.9%；中周期截面动量获利接近 1.1%；长周期截面动量获利接近 1.6%；中周期时序动量获利接近 1.1

2、%；长周期时序动量获利接近 2.8%；截面偏度因子获利超过0.01%；期限结构因子获利超过0.3%；截面仓单因子获利接近0.6%；截面库存因子损失超过0.6%。板块表现：板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在能源化工板块损失较多，长周期动量在黑色板块获利较多；截面动量方面，中周期动量在黑色板块获利较多，长周期动量在黑色板块获利较多；时序动量方面，中周期动量在黑色板块获利较多，长周期动量在黑色板块获利较多；截面偏度因子在黑色板块获利较多；期限结构因子在有色金属板块获利较多；截面仓单因子在黑色板块获利较多；截面库存因子在农产品板块损失较多。品种表现：品种表现：动量因子方面，中周期时序规则

3、在 PVC 上损失较多，而在工业硅上获利较多；长周期时序规则在白糖上损失较多，而在工业硅上获利较多；中周期截面动量在苯乙烯上损失较多，而在工业硅上获利较多；长周期截面动量在燃料油上损失较多，而在工业硅上获利较多；中周期时序动量在花生上损失较多，而在焦煤上获利较多；长周期时序动量在黄金上损失较多，而在工业硅上获利较多。截面偏度因子在天然橡胶上损失较多，而在纯碱上获利较多；期限结构因子在铁矿石上损失较多，而在工业硅上获利较多；截面仓单因子在菜粕上损失较多，而在焦煤上获利较多；截面库存因子在天然橡胶上损失较多，而在纯碱上获利较多。后市预估后市预估：据证券日报报道，5 月 21 日，第 28 届瑞银亚

4、洲投资论坛媒体分享会召开，瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，当前，国际市场对中国资产关注度持续升温。一方面，流动性向好趋势明显，这对提升投资者信心至关重要，量化基金及其他中长线海外投资者均积极寻求深度参与中国资本市场。另一方面，新质生产力领域吸引力愈发凸显，在人工智能、高端制造等产业链推动下，中国股市叙事逻辑转变，叠加政策推动，全球投资者对中国资产中长短期关注度都在不断提升。风险提示：风险提示：建议投资者密切关注宏观政策动向及库存变化，灵活调整仓位，控制风险。2022025 5 年年 6 6 月月 2 2 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅

5、读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.商品因子指数整体表现商品因子指数整体表现 1.1 2025 年以来表现（年以来表现（2024.12.31-2025.5.30）2025 年以来，各因子表现有所分化，其中中周期时序规则获利超过 2.8%；长周期时序规则获利接近4.6%；中周期截面动量损失接近 0.9%；长周期截面动量获利超过 6.2%；中周期时序动量获利接近0.1%；长周期时序动量获利接近 2.5%；截面偏度因子获利超过 3.2%；期限结构因子损失超过 1.3%；截面仓单因子获利超过 2.7%；截面库存因子损失超过 4.3%。图 1：商品因子指数 2025 年以来绩效 资料来源：国

6、泰君安期货研究 图 2：商品因子指数 2025 年以来走势 资料来源：国泰君安期货研究 0总收益率年化收益率年化波动率最大回撤率夏普比率卡玛比率中周期时序规则2.81%7.16%4.48%-1.09%1.606.56长周期时序规则4.57%11.67%5.46%-2.86%2.144.09截面库存-4.35%-11.10%5.33%-6.20%-2.08-1.79中周期截面动量-0.86%-2.20%7.64%-5.30%-0.29-0.41长周期截面动量6.20%15.82%7.56%-2.01%2.097.88中周期时序动量0.10%0.25%7.29%-2.48%0.030.10长周期时