【华泰期货】养殖月报：整体供强需弱，生猪期价偏弱震荡-250602（15页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 生猪生猪观点观点 市场分析市场分析 供应端来看，本月集团厂出栏有所增加，前期进行二次育肥的养户也有部分选择出栏，因此本月肥标价差有所下滑，部分地区出现倒挂情况，随着天气的转热，集团厂及养户增重意愿减弱，伴随端午节的到来，出栏节奏也明显加快，整体供应端增加明显，预计未来仍将维持降重出栏的情况。需求端来看，月初的五一假期和月末的端午备货对于消费有一定提振作用，屠宰订单有所增加，但整体影响较为有限。目前生猪市场逐渐进入季节性消费淡季，气温逐渐升高，学校也即将开始放假，对于生猪的刚性需求存在一定影响。冻品库存仍呈现缓慢去库的趋势，目前的价格水平下

2、冻品入库的情况较少，后续需持续关注。综合来看，5 月生猪价格宽幅震荡运行，随着生猪逐渐进入季节性消费淡季，生猪市场仍呈现出供强需弱的格局，当前气温逐渐升高、节日备货也已经结束，短期缺乏利好影响。中长期需持续关注生猪的出栏情况以及未来二次育肥和冻品的变化情况。策略策略 谨慎偏弱 风险风险 二次育肥变化 鸡蛋鸡蛋观点观点 市场分析市场分析 供应方面，上月现货价格和淘鸡价格双双下滑，养殖企业亏损加剧，养殖企业为减少亏损淘汰意愿增加，积极淘汰大龄老鸡，但下游农贸市场消化一般，屠宰企业按需收购且订单有限，上月淘鸡出栏量有所增加，考虑到本月进入消费淡季以及替代品价格低位，预计本月淘鸡出栏量或将下滑；本月新

3、开产蛋鸡主要为 2月份前后补栏鸡苗，2月春节期间运输受限并且受开产时间影响，鸡苗销量下滑，预计本月在产蛋鸡存栏量有所下降，考虑到当前因天气升温产蛋率逐渐下降，供应端压力有所缓解。需求方面，上月初各环节消化库存，需求减弱导致蛋价下滑，中旬因食品企业备货以期货研究报告期货研究报告|养殖养殖月月报报 2022025 5-0 06 6-0 02 2 整体供强需弱整体供强需弱，生猪期价生猪期价偏弱偏弱震荡震荡 研究院研究院 农产品组农产品组 研究员研究员 邓绍瑞邓绍瑞 010-64405663 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨李馨 从业资格号：F03120775 投资咨询

4、号：Z0019724 联系人联系人 白旭宇白旭宇 010-64405663 从业资格号：F03114139 薛钧元薛钧元 010-64405663 从业资格号：F03114096 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 养殖月报丨 2025/06/02 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 及流通好转带动蛋价上涨，而消费终端对高价接货能力有限，下旬食品企业备货结束之后，需求的下滑导致蛋价再次下跌；本月中高考之后，学校需求大幅下滑，另外本月正值南方梅雨季节，高温高湿造成的鸡蛋变质问题频发，各环节拿货更加谨慎，多以按需采购为主，整体需求较为疲

5、软。综合来看，本月进入季节性消费淡季，短期内供大于求的供需格局难以改变。策策略略 中性 风险风险 无 养殖月报丨 2025/06/02 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3/15 目录目录 策略摘要.1 生猪市场分析.5 鸡蛋市场分析.6 图表图表 图图 1:1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.8 图图 2:2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头能繁母猪淘汰量丨单位：万头.8 图图 3:3:商品猪月度存栏量丨单位：万头商品猪月度存栏量丨单位：万头.8 图图 4:4:商品猪月度出栏量丨单位：万头商品猪月度出栏量丨单位：万头.8 图图 5:5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤

6、商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.8 图图 6:6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%.8 图图 7:7:重点屠企鲜销率丨单位：重点屠企鲜销率丨单位：%.9 图图 8:8:重点屠企库容量丨单位：重点屠企库容量丨单位：%.9 图图 9:9:生猪月度屠宰量丨单位：万头生猪月度屠宰量丨单位：万头.9 图图 10:10:冻品库容率变化丨单位：冻品库容率变化丨单位：%.9 图图 11:11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天.9 图图 12:12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只.9 图图 13: