【华泰期货】黑色建材日报：成材延续去库，黑色区间震荡-250530（12页）.pdf

1、黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0505-3030 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 成材延续去库，黑色区间震荡成材延续去库，黑色区间震荡 玻璃纯碱：过剩格局难改，玻碱低位震荡玻璃纯碱：过剩格局难改，玻碱低位震荡 市场分析市场分析 玻璃方面：昨日玻璃期货盘面延续下跌，现货成交依然疲软，市场以刚需采购为主，投机情绪较弱。供需与逻辑：当前玻璃产能过剩的格局并未发生改变，且下游对未来预期仍然悲观，玻璃库存高位对价格形成较强压制，现货以刚需成交为主，考虑到玻璃企业停产意愿不足，仍需通过长期亏损有效出清过剩产能，关注玻璃产线变化和原料价格

2、变化情况:。纯碱方面：昨日期货盘面震荡下行，延续向下走势。现货方面，受检修影响纯碱日产小幅回落，玻璃价格持续下跌影响下，下游情绪较为谨慎，采购积极性不佳，以按需补库为主。供需与逻辑：随着新增投产项目陆续落地，纯碱供需过剩压力持续存在，仍然面临较强的去库压力。在过剩格局未得到缓解前，纯碱价格仍将承压运行，缺乏反弹驱动。后续需要继续关注纯碱产线间歇性检修及投产情况。策略策略 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 风险风险 宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。双硅：市场情绪悲观，合金双双走弱双硅：市场情绪悲观，合金双双走弱 市场分析市场分析 硅锰方面，昨日

3、硅锰期货低位震荡运行。至收盘，硅锰主力09合约收盘5530元/吨，较前日下跌84元/吨。现货方面，随着期货价格持续走弱，硅锰市场偏弱运行，工厂低价出货意愿较低，6517北方市场价格5500-5550元/吨，南方市场价格5500-5550元/吨。整体来看，受到行业利润影响，硅锰产量处于低位，周环比小幅回升，整体处于历年低位水平。本周铁水产量继续小幅回落，但仍维持同期高位，硅锰需求目前存在韧性，关注后续铁水数据情况。此外，当前硅锰厂家库存和注册仓单处于高位，持续压制硅锰价格，锰矿港口库存低位小幅回升，然而考虑到锰矿价格持续回落对于发运已经形成拖累，原料供应收缩其对合金成本起到支撑，关注后期锰矿供给

4、端情况。硅铁方面，昨日硅铁期货低位震荡偏弱运行。至收盘，硅铁主力07合约收盘5322元/吨，较前日下跌124元/吨。现货方面，硅铁市场弱势运行，下游多谨慎操作，刚需采购为主。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5250-5350元/吨，75硅铁价格报5850-5950元/吨。整体来看，企业亏损背景下，硅铁产量降至历史近年最低水平，高铁水维持硅铁需求韧性，厂家去库乏力，下游企业库存维持低位。短期硅铁价格受到成本拖累，关注后续电价变化和产业政策对黑色板块的影响。策略策略 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 风险风险 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存、钢招及下游需求情况等。2025年期货市场研究报

5、告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0505-3030 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：上海螺纹现货价格走势图上海螺纹现货价格走势图.3 图图2 2：上海热卷现货价格走势图上海热卷现货价格走势图.3 图图3 3：螺纹期货主力合约收盘价走势图螺纹期货主力合约收盘价走势图.3 图图4 4：热卷期货主力合约收盘价走势图热卷期货主力合约收盘价走势图.3 图图5 5：上海螺纹主力合约基差走势图上海螺纹主力合约基差走势图.3 图图6 6：上海热卷主力合约基差走势图上海热卷主力合约基差走势图.3 图图7 7：唐山生铁即时成本唐山生铁即时成本.4

6、图图8 8：江苏生铁即时成本江苏生铁即时成本.4 图图9 9：螺纹华北唐山毛利润螺纹华北唐山毛利润.4 图图1010：螺纹华东江苏毛利润螺纹华东江苏毛利润.4 图图1111：螺纹盘面近月利润螺纹盘面近月利润.4 图图1212：螺纹盘面远月利润螺纹盘面远月利润.4 图图1313：热卷华北唐山利润热卷华北唐山利润.5 图图1414：热卷华东江苏利润热卷华东江苏利润.5 图图1515：热卷盘面近月利润热卷盘面近月利润.5 图图1616：热卷盘面远月利润热卷盘面远月利润.5 图图1717：青岛港青岛港PB粉现货价格走势图粉现货价格走势图.5 图图1818：青岛港超特现货价格走势图青岛港超特现货价格走势