【长江期货】黑色：涨跌空间不大 区间交易为主-250519（38页）.pdf

1、黑色：涨跌空间不大 区间交易为主【产业服务总部|黑色金属团队】研究员张佩云执业编号：F03090752 投资咨询号：Z0019837联系人殷玮岐执业编号：F03120770白天霖执业编号：F03138690长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号2025/5/1901螺纹：短线交易03铁矿：多9空104双焦：中性观望目 录0502热卷：短线操作01螺纹钢：短线交易投资策略：涨跌空间不大 区间交易为主01 主要观点上周螺纹钢价格先涨后跌，现货与期货涨幅相当，基差持稳。宏观方面，中美会谈成果超预期，双方大幅互降关税，国内货币政策利多已经落地，不过市场仍在期待财政政策发力；产业

2、方面，上周螺纹钢表需大幅回升，库存再度去化，但是需求即将面临季节性走弱压力，当下钢厂利润尚好，主动减产意愿不足，后期供需矛盾会逐步显现。后市而言：估值方面，目前螺纹钢期货价格低于电炉谷电成本，静态估值处于偏低水平；驱动方面，政策端，中美贸易环境改善，近期国内出台大规模财政刺激政策概率较小，产业端，现实供需尚可，但需求即将环比转弱，短期在低估值背景下，预计价格震荡运行。交易策略观望或者短线交易。风险提示1、突发政策利好（上行风险）；2、需求大幅下滑（下行风险）。资料来源：Mysteel 同花顺长江期货-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%主要工业品期货价格5日涨跌幅行情回顾

3、：冲高回落 基差持稳02简要介绍 现货价格：螺纹钢价格先涨后跌，上周五杭州三级螺纹报3210元/吨，周环比上涨60元/吨。期货价格：冲高回落，螺纹10合约收在3082元/吨，周环比上涨60元/吨。基差：持稳，上周五螺纹10合约基差128元。300033003600390042004500480051005400570060001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月14日10月26日11月7日11月19日12月1日1

4、2月13日12月25日杭州螺纹2025年2024年2023年2022年2021年2020年290029503000305031003150320032503300335034003450螺纹钢2510资料来源：Mysteel 同花顺长江期货-400-300-200-10001002003004005002月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月12日4月22日5月5日5月15日5月25日6月4日6月14日6月24日7月4日7月14日7月24日8月3日8月13日8月23日9月2日9月12日9月22日2月3月4月5月6月7月8月9月螺纹10基差20252024202320

5、2220212020钢厂利润：长流程利润较好03简要介绍 原料端：上周港口焦炭价格下跌50元/吨、张家港废钢价格上涨30元/吨、日照港PB粉价格上涨11元/吨。长流程：钢厂即期利润提升，根据模型测算，华东吨钢利润约149元/吨。短流程：华东即期利润持稳，平电吨钢利润约-114元/吨。盈利面：247家样本钢厂盈利率59.31%（+0.44%）。0204060801001201月1日1月19日2月7日2月25日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月7日6月24日7月10日7月28日8月13日8月30日9月16日10月2日10月20日11月5日11月22日12月9日12月25日

6、1月 2月3月4月5月6月7月8月 9月 10月 11月 12月盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值2025年2024年2023年2022年2021年2020年资料来源：Mysteel 同花顺长江期货-600-500-400-300-200-1000100200300400500长流程利润-600-500-400-300-200-1000100200300400500谷电利润平电利润峰电利润期货估值：偏低04 截至上周五收盘，螺纹钢期货价格仍旧低于电炉谷电成本，静态估值处于偏低水平。资料来源：Mysteel 同花顺长江期货3000320034003600380040004200440020